财达证券

一、 公司业务情况以及各项业务现状
公司主营业务为影像材料、医疗材料、光电材料、光伏材料,重点产品有彩色相纸、医用干式胶片、TAC膜、太阳能电池背板、工业探伤胶片、锂离子电池隔膜、铝塑膜等。 2024年实现营业收入14.85亿元,净利润-6,226.14 万元(扣非净利润-9,741.17 万元)。经公司财务部门初步测算,预计 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-5,750 万元到-4,850 万元(扣非净利润为-6,579 万元到-5,529万元),与上年同期相比,亏损增加 1,666 万元到 2,566 万元。
影像材料:2024年,影像市场总体市场容量下降,输出需求呈现多样化,输出方式涵盖银盐、喷墨、印刷、热升华及热敏等,银盐产品由专业市场向民用市场过渡的趋势逐渐显现。随着医疗"云影像"政策实施落地,医疗影像材料需求量将呈下降趋势。
光伏材料:2025年2月27日,工信部发布2024年全国光伏制造行业运行情况,组件环节 1-12 月全国产量达到 588GW,同比增长13.5%,出口量约 238.8GW。光伏背板单玻比例持续下滑,全年主要光伏产品持续"量增价减"态势,1-12 月,多晶硅、组件价格分别同比下降 39.5%、29.7%。尽管全球光伏新增装机规模持续增长,但主要制造环节均呈现出阶段性供需失衡,市场竞争异常激烈,已陷入严峻内卷局面,产品价格大幅下滑,企业普遍遭遇盈利压力。
锂电材料:2024年全球动力、储能锂离子电池市场保持快速增长,3C 市场、小动力市场保持平稳增长,锂离子电池隔膜、铝塑膜市场均呈快速增长趋势。据《中国锂离子电池行业发展白皮书(2025年)》显示,2024 年全球汽车动力电池出货量攀升至 1,051.2GWh,同比增长21.5%;全球储能电池出货量达到369.8GWh,同比大幅增长64.9%。国内锂离子电池隔膜产量约为210亿平方米,同比增长20%。国产铝塑膜也在快速发展,国产化率不断提高。
光电材料:2024年,国内需求受经济下行、消费降级等因素影响,市场规模略有下降;国外市场受欧美等地区抵制,出口订单持续下降。偏光片市场传统碘系产品需求持续下降,高耐久产品进入替换周期,市场需求基本稳定。
二、 公司各项业务未来发展战略?如何提升利润?
公司坚定不移抓好产业产品结构调整,以足履实地、分类指导、先立后破为原则,统筹推动传统产业与新兴产业发展, 改造升级传统产业,培育壮大新兴产业,实现产业转型升级收益最大化。持续加大各业务板块产业结构和产品结构调整力度。
三、 在原材料银的采购上有无相应手段应对价格波动?
公司计划开展白银套期保值。
四、 "TAC膜"业务目前产能以及项目建设进展?
乐凯光电目前拥有TN/STN级LCD偏光片用TAC膜生产线1条,产能为 800 万平方米/年,应用领域主要集中于 TN/STN-LCD,少量产品应用于低端TFT-LCD,当前为满负荷生产状态。目前,国内TN/STN级TAC膜年市场规模约2500万平米,乐凯产品市场占有率约为30%。为了进一步扩大产能,提升产品应用层次,乐凯光电 2023 年开始新建TAC3#生产线,产品应用于中端TFT级偏光片,产线预计2025年7月建成,达到设计产能时,年产偏光片用TFT级光学TAC膜2400万平方米,占国内TAC膜市场需求总量的4.28%。其中40μm、60μm产品分别占比 50%。以此计算,乐凯已有TN/STN 型 LCD 偏光片用TAC 膜年产能为 800 万平方米,新建TFT 级 LCD 偏光片用 TAC 膜年产能为2400万平方米,年LCD偏光片用TAC膜供应量共计3200万平方米,仍然不能满足国内市场需求。
为加速推进偏光片用 TFT 型光学 TAC 膜和 TAC 功能膜产线建设,继续扩大产能,2024年底,乐凯光电以评估价值58,304.57万元为基础,在北京产权交易所公开挂牌,增资扩股引入国开制造业转型升级基金(有限合伙)、北京建源北工新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)、宿迁市产业发展基金(有限合伙)、宿迁市宿城人才创业投资合伙企业(有限合伙)四家投资方。最终上述四家投资方以货币方式向乐凯光电增资合计45,000万元,认购乐凯光电7,718.0914万元的新增注册资本。增资完成后,乐凯光电股权结构发生变更,成为公司控股子公司(56.44%)。乐凯光电在投资中获得的增资款全部用于宿迁3号、5号TAC膜产线建设、研发平台建设和产线改造提升。