海南燕华投资有限公司,深圳市中海资本管理有限公司

投资者关系活动主要内容介绍,
"本次调研活动由深圳莱宝高科技股份有限公司(以下简称"公司")证券
事务代表带领调研人员参观了公司展厅,然后由公司董事会秘书在会议室向参
与调研人员主要介绍了 2025 年第一季度报告、主营业务情况、近期生产经营
情况、所处行业发展现状及未来发展趋势、产品相关技术发展现状及未来发展
趋势、新产品研发以及公司与地方政府合作投资的微腔电子纸显示器件(MED)
项目等相关情况,并进行相关沟通交流。
本次调研活动的主要沟通内容如下:
1、请介绍一下 MED项目的产品及其定位。
答:公司与地方政府合作投资的微腔电子纸显示器件(MED)项目拟采用
公司自主及合作开发的微电腔显示技术。微电腔显示(Micro Electric-Chamber",
Display,简称"MED",又称"电浆显示")属于微腔电子纸显示器件的类
别,为电子纸的类型之一,是一种依靠反射环境光实现信息显示的反射式显示
器件,无需背光源和偏光片,可实现双稳态(显示静态画面不耗电,仅在切换
画面瞬间耗电)、纯反射、全彩色化电子纸、类纸张、高对比度、高分辨率、
窄边框显示,具有本质护眼、超低功耗、轻薄、户外观阅舒适等显著优点,但
彩色显示画质不如TFT-LCD和 AMOLED等主流显示面板,产品主要定位于彩
色电子纸市场,涵盖大、中、小全尺寸系列。
该项目的产品为微电腔显示屏(含配套的触控显示一体化产品),主要定
位于中大尺寸彩色电子纸市场,应用于中高端电子标签、彩色电子书包、彩色
电子书阅读器、电子纸平板、扩展显示器、护眼显示器、电子看板、电子公交
站牌、电子信息牌、电子白板、公共显示等多种护眼、省电、类纸张显示的终
端领域,该等市场属于差异化的细分蓝海市场。
2、公司与地方政府合作投资的微腔电子纸显示器件(MED)项目的目的
和对公司可能带来的主要影响。
答:如公司2023 年10月21日发布的公告所述,公司拟与地方政府合作
投资的微腔电子纸显示器件(MED)项目,本次合作投资的目的是公司积极应
对生存与发展危机、把握全球中大尺寸彩色电子纸细分蓝海市场发展机遇、保
持长远可持续发展。
本次合作项目实施后,将实现公司自主及合作开发的微电腔显示(MED)
技术及产品的产业化生产,完善公司在中大尺寸彩色电子纸显示产品线的布
局,把握全球中大尺寸彩色电子纸细分蓝海市场的成长机遇;项目实施将极大
提升公司的核心竞争力,拓宽公司产品的国际市场,不断培育新的业务和利润
增长点,有利于公司实现高质量可持续发展。此外,项目顺利实施将显著提升
公司的资产规模和营运规模,公司盈利能力和水平显著提升,资产负债率提升,
但仍处于合理、安全的范围。
3、请介绍一下公司与地方政府合作投资的 MED 项目的具体建设内容有
哪些?
答:公司与地方政府合作投资的 MED 项目的主要建设内容为租用位于浙
江省湖州市的南浔经开区"中国制造 2025 产业园"部分现有成熟的工业厂房
及配套设施,新建玻璃基板月投片量 18万平方米,制作产品尺寸涵盖 7.8英寸
至 55 英寸的微电腔显示屏(含触控显示一体化产品,属于微腔电子纸显示器
件的类别,以代表尺寸 12.3 英寸折合月产 320 万块或以代表尺寸 31.2 英寸折
合月产 50 万块)的生产线,涵盖驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组
组装、触控显示一体化等完整的生产工序;建设新型显示触控研发中心,持续
研发包括高性能的彩色电子纸显示、新型触控显示一体化等新产品、新技术、
新工艺。
4、请问公司的 MED项目是否符合国家鼓励或者扶持的发展方向?
答:公司的 MED 项目符合国家和地方产业规划和政策,属于鼓励和扶持
发展的战略性新兴产业项目,国家《产业结构调整指导目录(2019年本)》中
已将"电子纸显示"列入鼓励类产业目录;此外,该项目生产的 MED 产品基
于双稳态、反射式显示的原理,具有本质护眼、省电、绿色低碳、环保等优异
的特性,有助于国家实现"碳达峰、碳中和"的目标,推动相关产业向绿色低
碳、可持续方向转型发展;同时,MED 产品基于全彩色化、类纸张显示的特
性,有利于保护人类尤其是青少年的视觉健康,符合国家推行智慧教育、推广
智慧数字化教育的发展方向。
5、公司的微电腔显示(MED)产品是否能够较好地支持彩色画面视频播
放?如果 MED 产品不能较好地支持视频播放,MED 项目产品的应用领域和
市场前景会受到较大的限制,公司对此如何看待和计划采取什么样的应对措
施?
答:公司自主及合作开发的微电腔显示(MED)产品是一种依靠反射环境
光实现信息显示的反射式显示器件,可实现双稳态、全彩色化电子纸、类纸张
显示,其核心优点为本质护眼、省电、全彩电子纸显示;如果将 MED 产品应
用于视频播放,按照适用于大多数电影、电视剧和普通视频内容的帧率为30FPS
(相当于每秒切换30 次画面),则MED产品的双稳态显示将失去原有的超低
功耗的省电效果,造成比 TFT-LCD还要高的功耗,且 MED产品作为反射式显
示,其对比度、色彩饱和度等彩色画质指标也远低于 TFT-LCD和AMOLED,
因此,MED 产品仅可支持少量、短时间的视频播放(如:针对教辅市场电子
书阅读器的特定讲解场景),但不适合长时间大量播放视频显示内容,相对而
言,TFT-LCD和AMOLED 更适合长时间大量播放视频显示,但该等显示技术
不具有 MED 产品的前述电子纸显示优势,整体而言,各自属于完全不同的技
术路线和细分市场发展方向。MED 产品主要适合于护眼、全彩色化类纸张显
示、超低功耗、非频繁切换静态画面(如每间隔 15秒、30秒、60秒才需要从
现有画面切换至另一个画面)等应用场景,目前已有典型的应用场景包括电子
货架标签、医院的床头卡、电子桌签、电子书阅读器、电子纸平板、电子记录
本、护眼监视器(Monitor)、电子标牌等,但受限于彩色电子纸显示技术和产
品成熟度、成本和供应等因素,终端产品价格高昂,从而在较大程度上抑制了
该等产品消费需求的成长。不过,随着彩色电子纸显示技术和产品的日益成熟,
自 2024 年以来,中大尺寸彩色电子纸显示的应用领域不断拓展,包括带有电
子纸显示的双屏笔记本电脑、彩色电子书包、电子作业本、中大尺寸橱窗广告
牌(机场、商场、超市、连锁店等)、电子相框(美术馆、展览馆等)、电子
公交站牌、数字标牌、电子白板、电子纸广告牌等,未来市场需求前景广阔。
公司未来将持续在中大尺寸彩色电子纸显示技术和产品领域深耕细作,不断优
化和提升产品技术性能和制作工艺,努力为各类中大尺寸彩色电子纸应用终端
提供适合的电子纸显示技术和产品,与客户和合作伙伴共同合作分享全球中大
尺寸彩色电子纸蓝海市场的成长机会,致力于成为全球中大尺寸彩色电子纸细
分行业的龙头企业。
6、MED项目产品定位的中大尺寸彩色电子纸的市场前景如何?
答:公司与地方政府合作投资的微腔电子纸显示器件(MED)项目的产品
主要定位于中大尺寸彩色电子纸市场,定位于差异化的细分蓝海市场,未来需
求前景广阔。彩色电子纸显示需求爆发式增长,2023年被视为全球彩色电子纸
显示产业化应用的元年,2024年开启全球中大尺寸彩色电子纸显示产业化应用
的元年,微胶囊/微杯电泳显示技术、微电腔显示(MED)技术等多种技术路
线的彩色电子纸显示产品逐步推向市场,彩色电子纸显示的应用领域不断得到
拓展,从目前的彩色电子书阅读器、电子纸平板等应用领域逐步拓展至彩色电
子书包、扩展显示器、电子公交站牌、电子纸数字标牌、电子白板、公共显示、
户外广告牌等诸多领域,未来市场成长空间广阔。
此外,根据市场调研机构洛图科技(RUNTO)发布的预测,预计 2025年
全球电子纸显示整体终端市场规模将达723亿美元,年均复合增长率50%以上;
在电子纸平板市场方面,根据洛图科技(RUNTO)的研究数据,2022 年全球
电子纸平板出货量1,102 万台,预计2026年将突破 5,000万台,年均复合增长
率60%以上;随着青少年近视情况的持续恶化,电子纸显示产品在教育领域有
望迎来快速发展机遇,预计全球彩色电子纸书年需求量 5,000 万台以上;在电
子公交站牌市场方面,上海市等少部分城市目前已开始逐步试点推广采用电子
纸技术的电子公交站牌。
此外,公司拥有优质的海内外知名品牌客户资源,拥有联想(Lenovo)、
惠普(HP)、戴尔(DELL)、华硕(ASUS)等全球知名品牌的消费类电子
产品终端客户资源,以及电子纸模组客户资源,并与 Amazon、文石、科大讯
飞等电子纸终端整机品牌厂商逐步建立业务关系。公司的 MED 产品差异化定
位的电子纸平板、彩色电子书阅读器、笔记本电脑副屏、电子记录本、扩展显
示器、电子白板等应用领域是公司已有优质海内外客户资源的延伸和拓展,
MED产品的市场出海口较为明确、可期。
7、请问公司的 MED项目有哪些技术上的保障?
答:公司利用现有 2.5代显示面板产线已自主掌握微电腔显示屏(MED)
的驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装等全制程的产品设计和制作
工艺技术并具备小尺寸 MED 产品的批量生产能力,但由于现有产线排版不经
济或无法排版,无法生产中大尺寸 MED产品。公司 2022年建立中尺寸微电腔
显示(MED)模组的中试线并进行持续优化改进,已成功制作出多款黑白和彩
色微电腔显示屏的产品样品,正在进行客户验证推广使用。
此外,公司 2023 年获得合作方——无锡威峰科技股份有限公司(以下简
称"威峰公司")关于微电腔显示(MED)专利和专有技术的 20 年长期授权
许可和电浆材料的长期供应保障,结合公司目前已累计申请、授权 600 多项显
示、触控相关的技术专利并持续自主申请微电腔显示技术相关专利,从而为项
目的顺利实施奠定充分的技术基础,并有助于形成较高的技术门槛。公司 2023
年 6 月出资人民币 3,600 万元参与威峰公司的增资,进一步深化资本合作纽带
关系,为项目的顺利实施创造良好的条件。
此外,项目除建设微电腔显示屏(含其配套的触控显示一体化产品)的生
产线外,还建设新型显示触控研发中心,持续研发包括高性能的彩色电子纸显
示、新型触控显示一体化等新产品、新技术、新工艺。
8、公司的彩色MED产品未来在技术性能方面是否还有更多的提升空间?
MED项目计划采取哪些措施来持续提升产品的核心技术和市场竞争力?
答:公司计划通过持续优化改进电浆材料、显示器件的结构、设计及制作
工艺,以及与合作方合作开发其他配套部件、产品方案等多种措施,公司的彩
色 MED 产品未来在包括对比度、色彩饱和度、响应速度、温度适应范围等多
个技术性能方面还有更多的提升空间,从而有望为 MED 产品带来更多、更大
的终端应用市场空间。此外,MED 项目除建设微电腔显示屏(含其配套的触
控显示一体化产品)的生产线外,还包括建设新型显示触控研发中心,持续研
发包括高性能的彩色电子纸显示、新型触控显示一体化等新产品、新技术、新
工艺,以持续提升MED 产品的核心技术和市场竞争力。
9、全球中大尺寸彩色电子纸显示市场未来成长前景非常好,但近些年来
中大尺寸彩色电子纸显示产品尚未大量推广应用的主要原因是什么?
答:结合上述问题,谈点个人对全球中大尺寸彩色电子纸行业的看法,可
能存在偏颇,仅供您参考。全球中大尺寸彩色电子纸显示市场的未来成长前景
良好,但近些年来中大尺寸彩色电子纸显示产品尚未大量推广应用的主要原因
主要如下:
(1)一方面,中大尺寸彩色电子纸显示技术和产品的成熟度有待不断改
进提升。近年来,以微胶囊/微杯电泳显示、微电腔显示(MED)等为代表的
中大尺寸彩色电子纸显示的技术和产品不断成熟、技术性能改进提升并具备产
业化生产条件,将有望较好地促进全球中大尺寸彩色电子纸显示技术和产品的
推广应用;如前所述,2024年开启全球中大尺寸彩色电子纸显示产业化应用的
元年。
(2)一方面,中大尺寸彩色电子纸显示屏产品面临长期稳定供货和成本
高昂的困境。随着前述中大尺寸彩色电子纸显示技术和产品逐步进入更多的产
业化生产,全球中大尺寸彩色电子纸显示屏市场将拥有长期稳定供货和具有市
场竞争力的供应保障,从而有利于激发电子纸平板、电子公交站牌、电子标牌、
护眼显示器等更多创新应用领域的终端产品的市场推广应用,从而促进全球中
大尺寸彩色电子纸产业链上下游的长期繁荣和健康发展。
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0、MED项目建成投产前如何开展前期工作?预计什么时候能实现 MED
产品的小批量生产和销售?
答:在 MED 项目建成投产前,公司计划结合运用现有的 2.5 代 TFT-LCD
显示面板、微电腔显示模组中试线等产线资源条件(必要时还可结合与其他合
作产线资源进行合作),以及现有的全球笔记本电脑等知名品牌整机客户以及
电子纸终端整机品牌厂商逐步建立的业务关系等客户资源等条件,公司已开立
多款中尺寸黑白和彩色 MED 产品样品并积极向客户验证和推广应用,产品终
端应用涵盖电子书阅读器、电子桌签、电子相框、笔记本电脑等多个领域;公
司积极拓展 MED 显示产品新市场,2025 年开始布局 MED 产品在教育、室内
及户外中大尺寸电子纸显示的市场。此外,公司不断优化提升 MED 产品的制
作工艺和技术性能以及中试线资源,力争 2025 年下半年实现部分规格的中尺
寸 MED 产品小批量生产销售,从而为 MED 项目的顺利投产奠定良好的技术
和市场基础。MED 项目的实际进展存在一定的不确定性,具体进展请以公司
后续相关正式公告信息为准。
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1、请问公司 MED 项目目前进展如何?预计何时投产?何时开始计提折
旧?
答:公司与地方政府合作投资的微腔电子纸显示器件(MED)项目目前进
展情况正常,目前已完成 MED 项目相关的项目备案、环境影响评价、节能审
查等前期手续并获得备案或批准的批复文件;资金筹措方面,莱宝显示各家股
东已按照合资协议及公司章程有关约定按时足额完成注册资本人民币 55 亿元
的出资,并于2024 年9月完成人民币35亿元的银团贷款签约;截止目前,暂
未实际使用银团贷款。莱宝显示按照计划有序开展设备选型和关键核心进口设
备的国际招标及合同签署等工作,自 2024 年 9 月起陆续开展进口设备的招标
采购工作,进口设备按计划 2025 年起陆续分期分批到货,首台自动物流搬运
系统设备于2025年 4月16日起按计划陆续到货并进行安装调试,首台曝光机
设备于2025年6月 17日按计划顺利搬入并开始安装调试,同日由政府代建的
MED项目新建模组车间主体结构封顶。MED项目建设期预计2年,公司正积
极稳妥推进MED项目实施,力争尽早顺利投产。
MED 项目计划总投资人民币 90 亿元,其中,建设投资 83 亿元,达产年
铺底流动资金7亿元。建设投资以设备投资为主,设备投资约 73亿元(暂估,
最终以实际采购金额为准)。设备预计自项目投产起开始计提折旧,具体按照
《企业会计准则》有关规定执行。
MED 项目的实际进展受设备到货、安装调试、技术及产能爬坡等多重因
素影响,存在一定的不确定性,关于 MED 项目的具体进展情况及设备计提折
旧的具体信息,请以公司后续的相关公告信息为准。
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2、请问 MED 项目建成投产前预计对公司可能带来哪些影响?
答:如公司2025 年3月29日发布的《公司 2024年年度报告》"第三节 管
理层讨论与分析"的"十一、未来发展的展望"之"(五)可能面临的风险"
相关说明所述,MED 项目投产盈利前预计对公司可能产生如下主要影响:
公司2023年与地方政府合作投资MED项目,有利于公司积极应对行业竞争
环境变化,满足优化产品结构、把握未来发展主动权、不断培育新的业务与利
润增长点,力争高质量可持续发展的需要。公司2023年12月20日与合作方共同
合资注册成立控股子公司——浙江莱宝显示科技有限公司并将其作为MED项
目的实施主体,2023年将莱宝显示纳入合并会计报表范围。根据公司与合作方
签署的《关于合资设立浙江莱宝显示科技有限公司协议》的有关约定,南浔光
芯股权投资合伙企业(普通合伙)(以下简称"光芯公司")对莱宝显示的20亿
元现金出资由公司承诺按照约定的期限和条件、按照"本金+五年期LPR"的
价格予以回购,根据《企业会计准则》等有关规定,该等20亿元出资在公司合
并会计报表时确认为"金融负债"(最终以审计机构的审计结果为准),且该等
金融负债在公司完成回购前,每年将在公司合并会计报表时按约定的利率价格
确认一定金额的财务费用;此外,MED项目计划建设期为2年,2024年-2025年
均处于MED项目的投资建设期,随着MED项目的逐步推进实施,将相应产生
越来越多的人工、管理、研发等费用支出,相应在项目投产盈利前对公司的盈
利水平造成一定的不利影响。
为积极应对上述影响,公司将积极稳妥推进 MED 项目的实施,严格控制
项目的必要费用支出,提前规划并做好项目投产前的相关准备工作,努力尽早
实现MED项目投产。
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3、请问公司 2025 年第一季度净利润同比下降是否与 MED 项目投资建
设期间对公司盈利水平带来的不利影响有关?
答:如公司 2025 年 4 月 22 日公告披露的《公司 2025 年第一季度报告》
所述,公司 2025 年 1-3 月实现归属于上市公司股东的净利润 7,502.27 万元,
较上年同期减少 4,239.18 万元、下降 36.10%,主要原因是报告期内车载盖板
玻璃产品的销量同比增加、全贴合产品的销售收入同比有所下降导致产品销售
结构发生变化,销售毛利同比减少及研发费用等期间费用同比增加影响所致。
MED 项目建成投产前期的费用支出及含回购条款的投资款计提利息费用等支
出相应对公司2025 年第一季度及后续期间的盈利水平造成一定的不利影响。
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4、公司 2025 年笔记本电脑用触摸屏的销售是否有望实现同比增长?
答:根据全球行业咨询机构集邦咨询(TrendForce)发布的研究报告,一
方面,随着全球经济环境有望逐步改善、Windows 10 操作系统将于 2025年10
月终止升级和技术更新、商务笔记本电脑的换机需求刺激,与公司密切相关的
笔记本电脑用触摸屏的总体需求预计有望同步增长。另一方面,带有人工智能
(AI)功能的 AI PC 产品在2024年为发展元年,2025年AI PC 的硬件、操作
系统、人工智能操作及其他软件资源有望进一步升级并有望得到笔记本电脑厂
商进一步的深入开发新产品和推广应用,AI PC 产品2025年需求有望进一步增
长,从而有望带动全球笔记本电脑的需求增长。据集邦咨询(TrendForce)预
测,全球笔记本电脑 2025 年出货量将达 1.83 亿台,同比 2024 年度有望增长
4.9%。鉴于触摸屏起到替代键盘和鼠标操作的触摸控制功能,将为笔记本电脑
带来更为便捷的操控体验,笔记本电脑用触摸屏 2025 年的需求有望相应受益
并同比增长。公司依托拥有全球笔记本电脑知名品牌客户资源优势,2025年将
积极抓住市场有利时机,不断为客户开发笔记本电脑用触摸屏的新技术、新产
品,努力实现2025 年笔记本电脑用触摸屏产品销售同比增长。
但是,与此同时,公司笔记本电脑用触摸屏业务