东吴证券,华创证券,东北证券,前海开源,华西证券

公司近况及回答提问内容概括如下:

一、2024 年业绩简述

2024 年,公司实现营业总收入 29.43 亿元,同比增长 9.27%。

毛利率达到 40.35%,较上年同期增加 3.02%。

其中耳机耳麦系列产品实现营业收入 18.41 亿元,同比增长2.79%;毛利率39.61%,较上年同期增加 3.17%。

音响系列产品实现营业收入 9.97 亿元,同比增长 20.39%;毛利率 41.31%,较上年同期增加 2.85%。

分地区看,内销营业收入 23.12 亿元,同比增长11.57%;毛利率 39.73%,较上年同期增加 3.53%。

出口营业收入 6.31 亿元,同比增长 1.61%;毛利率42.62%,较上年同期增加1.49%。

2024 年,公司实现归母扣非净利润 4.29 亿元,同比增长13.66%。

总体而言,在2023 年同期较高基数的情况下,公司业绩继续保持增长,其中耳机和音响毛利率同比显著提升、扣非净利润增速高于收入增速的特点得以延续。

二、公司近况及发展展望

自2024 年末至2025年春节后,公司陆续发布了若干高端新品:TWS 旗舰新品 NeoBuds Pro
3、搭载了第三代平板单元的Neobuds Planar 以及Hi-Fi级旗舰音箱 S300;3 月下旬开始,一系列主销价位段的耳机新品开始集中上市:如百元级 TWS 耳机X1 Evo、搭载主动降噪的 TWS Lolli Pro 3i、OWS 耳夹式耳机Comfo Clip Q 等,其蓝牙版本均已迭代到了 6.0,且配合漫步者自主的"Edifier Connect"或"漫翻译"APP均可实现多国语言实时语音转译的功能。

公司的"漫步者摘要提取算法"、"漫步者机器翻译算法"已经完成了国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案,功能更丰富的各类 AI 产品在持续开发中。

开放式耳机(OWS)市场处于快速增长阶段,是公司自 2024年起大力投入的方向之一。开放式耳机在部分运动户外、通勤驾驶、以及室内不需要物理隔音的商务和学习等若干场景中,与耳塞式和头戴式耳机形成了良好的互补,长时间佩戴舒适性是该类产品的突出特点。公司全面布局了开放式耳机的各种形态,包括耳挂式、后挂式、耳夹式,截至目前已上市的型号达到十余款,今年对各式产品形态、各段定价范围、各个子品牌的开放式耳机将继续保持较大的投放力度。

2024 年公司耳机业务毛利率显著提升、音响业务业绩增长远超行业,是近年来公司产品力和品牌力持续提升的重要体现。与传统领域的竞争格局显著不同,耳机领域自 TWS 品类兴起以来由于国内外头部手机品牌的加入,行业竞争更加激烈。漫步者在打造产品方面,既有专业音频厂商所擅长的音质优势,又有手机品牌特有的快速迭代的研发速度;在品牌建设方面,公司宣传"匠心诚意好声音"理念的同时,借助品牌代言人王一博的号召力将目标用户群体拓展到女性用户。

公司多品牌协同运营,陆续推出了面向音乐发烧友的 Hi-Fi音响品牌"AIRPULSE"、"STAX SPIRIT"耳机品牌,以及专业电竞品牌"HECATE"、专注于时尚生活科技的"花再"品牌等。在品牌矩阵已经初步建立的基础上,公司将全力挖掘并运用产品差异化特质,在全球范围内持续赋能更广大的消费者群体。

接待过程中,公司接待人员与投资者进行了交流与沟通,并严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。