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一、回顾2024年行业整体情况:

2024年,经济缓慢复苏,PCB市场库存显著改善,行业修复明显,主要得益于AI及汽车电子领域需求保持高位,同时下游消费电子等领域需求亦有改善,整个PCB行业受不同应用领域的市场表现影响出现较大分化。

据Prismark2024年第四季度报告预测,2024年全球PCB产值将达到735.65亿美元,同比增加5.8%,其中18层及以上的高多层板、HDI板、封装基板需求强劲增长。

从地域分布看,中国大陆在2024年的增长率最快,增长率将达到9%,与美洲并列第一。预计到2025年,全球PCB产值增长率约6.8%,每个地区都实现正增长,其中,中国大陆增长率约为6.4%。尽管PCB行业面临原材料价格波动和贸易摩擦等挑战,但技术创新和市场扩展为行业带来了广阔的发展空间。

二、公司2024年度经营情况:

受益于AI技术发展所驱动的算力基础设施需求增长,公司所处的算力供应链需求旺盛,2024年公司积极把握市场机会,加大算力产品市场开拓,坚持以技术创新驱动产品结构优化,通过数字化推动提产增效,经营业绩稳步提升,实现营业收入37.34亿元,同比增长39.43%,实现净利润6.76亿元,同比增长63.04%。公司围绕算力产品,从材料、工艺、产品、加工方法等领域持续研发投入,取得丰硕成果,截至报告期末,累计申请专利418项,获得专利授权210项;主持和参与行业/团体标准制定13项。在多高层PCB及高阶HDI类PCB产品持续取得技术突破,并获得客户认可。

2024年黄石工厂亏损有所收敛,四季度后实现月度盈亏平衡,2025年黄石工厂力争实现扭亏为盈。泰国广合2024年7月主体厂房完成封顶,三季度开始水电风气安装,12月份开始设备安装,目前正进行生产线连线调试,为试产做最后准备,核心客户的审厂按原定计划有序推进。

三、公司一季度业绩预告超预期增长的原因:

一方面AI业务拉动需求增长,一季度订单结构总体较好,另一方面公司春节期间生产组织有序,稼动率保持较高水平。

四、公司EGS服务器平台的渗透率:

截至2025年一季度,PCIE5.0服务器平台营收约占服务器营收的80%左右。

五、加征关税对公司的影响以及未来应对的方案:截至2024年,公司海外业务收入占比约71.84%,其中美洲(3.32%)、欧洲(1.30%)、亚洲(67.22%),公司直接出口美国营收占比仅为0.12%。公司核心业务为服务器PCB,因为产业全球分工的原因,PCB下游客户广泛分布在东北亚、东南亚、墨西哥等地区,由下游客户组装成整机后再出口到终端用户,服务器成本占比最高的依然是各类芯片(约为80%),这部分成本大多可以豁免关税,而PCB仅占服务器总成本的2—5%,关税对下游客户影响不大。综上所述,美国加征关税,对公司短期经营不会产生直接影响。但长期而言,全球范围内加征关税对行业产业链的重构将带来深远影响。

应对策略:(1)公司将积极与下游客户密切联系,共同协调,设法降低加征关税对业务带来的影响;(2)同时加快全球化布局,降低对单一市场依赖以及产能过于集中的风险;(3)继续加大研发投入,聚焦高端PCB产品,加强下游客户的协同,提高客户黏性。

无论是关税战、脱钩断链还是彻底推翻现有自由贸易机制,作为出口业务主导的企业,唯有将技术升级与全球化布局,提升客户黏性、主动融入全球供应链,才是应对贸易挑战的核心路径。

六、加征关税对公司及产业链海外产能布局的影响:

公司将加快AI及高端产能的全球化布局,与客户保持密切联系,加大力度推进泰国工厂的投产工作,同时上游材料供应链也在加快推进海外产能的布局,降低对单一市场依赖以及产能过于集中的风险。

七、2024年公司AI类服务器产品和通用服务器产品的占比情况:

2024年公司主营业务收入34.79亿元,其中服务器PCB业务收入27.05亿元,服务器业务同比增长45.59%。AI类产品占比约占服务器业务营收的25%。

八、广州工厂产能稼动率以及今年的提升空间:

广州两厂2024年产能稼动率始终保持在90%左右,广州两厂通过持续的技术改造,打通瓶颈工序产能、提升关键工序工艺能力,每年技改带来新增产能约6亿元。预计2025年全年广州两厂产能约为40亿元。

九、泰国广合的进展及今年产能爬坡计划:

泰国广合3月底完成设备联调联试,目前已经开始试生产,核心客户的审厂按计划推进。泰国广合产品定位为数据中心的服务器及交换机产品,产品层数较高,产能爬坡周期相对较长。我们预计2025年全年产能1.5亿至2亿之间。

十、原材料价格变化及对公司的影响:

2024年上半年,铜箔、覆铜板等原材料价格受大宗商品上升影响,二季度价格有所上升,但综合全年来看,整体价格相对保持平稳,公司核心业务以服务器PCB为主,高速材料板料相对受大宗商品价格波动的影响较小,公司暂未受到材料涨价的影响。公司会密切关注大宗商品价格的未来走势,加强上下游供应商、客户的沟通与协作,并通过内部降本增效、优化产品结构等手段来降低原材料成本上升对经营的影响。

注:调研过程中公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。