华泰证券,中欧基金

一、公司基本情况介绍

公司以“能源+科技+供应链”为发展方向,深耕城市燃气业务,同时积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能等能源服务,并持续开展SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等科技技术攻关。公司不断深挖能源产业链禀赋,创新业务模式,积极推进供应链业务,协同石化仓储、码头、运输等固有优势资源,为客户提供大宗商品资源、物流、仓储等一揽子供应链服务。此外,公司持续探索其他业务布局,积极开拓工程服务、生活服务等延伸业务,努力推进绿色低碳能源的高质量发展。

二、互动问答

1、公司上市以来的经营情况如何?2024年前三季度经营状况如何?

答:公司自2017年11月上市以来,业绩保持稳定增长,营业收入从2017年的42.92亿元增长至2023年的255.38亿元,年复合增速34.61%,归母净利润从2017年的3.47亿元增长至2023年的8.44亿元,年复合增速15.97%,以良好的经营业绩回馈广大投资者。2024年前三季度,公司实现营业总收入223.01亿元,同比增长26.11%;归母净利润4.62亿元,同比增长6.23%;每股收益0.35元,同比增长5.5%。

2、公司城市燃气板块的经营表现怎么样?

答:公司深耕城市燃气业务,不断强化基础设施建设,保障供气能力,稳中求进开拓燃气业务;建立了集资源采购、接收、储运、销售一体化的天然气业务模式,在基础设施、资源供应、客户结构、区域布局等方面具备一定竞争优势。同时,公司持续构建多元化气源结构,牢固资源保障体系,目前形成以国内资源供应为主,国外资源供应作为有效补充的气源供应格局,天然气供应扎实稳定。2024年前三季度,公司天然气供应量为38.93亿立方米,同比增长1.01%。公司自上市以来(2017-2023年)气量增长211.72%,年均增速超过20%。

3、公司的城燃客户结构可以拆分一下吗?

答:公司城市燃气业务收入主要来源于广东省佛山市、肇庆市与恩平市的天然气销售。佛山市、肇庆市与恩平市均位于中国最具经济实力和发展活力地区之一的珠江三角洲腹地,是“粤港澳大湾区”的重要组成部分。佛山是全国第17个、广东省第3个经济总量超万亿元的城市,也是万亿级城市中罕有的工业占比超五成的城市,拥有规模超千亿的新兴产业集群和传统产业集群。得益于佛山市工业规模的优势布局,依托30年来深耕城市管道燃气市场培育的底蕴与积累的经验,公司下游用户结构丰富,抗风险能力强,形成工业用户与居民商业用户优势互补、协同发展的市场格局,辖区内拥有陶瓷、玻璃、铝型材、金属加工、纺织、家电等成熟稳健的大用户。截至2024年半年度,公司天然气供应量为24亿立方米,其中工商业等用户占比78.15%,居民用气占比4.50%,电厂用户占比14.98%,代管输量占比2.37%。

4、公司未来气量增长空间如何?

答:佛山市目前已建成投产福能电厂、华电顺德、华电三水、高明大唐热电冷联产等天然气电力项目,天然气发电设施建设仍有一定发展空间。按照《佛山市能源发展“十四五”规划》,佛山市将加快推进华电顺德西部生态产业园分布式能源站二期、佛燃三水水都分布式能源站、顺德均安热电联产、大唐佛山高明燃气发电(二期)等天然气发电电厂项目的建设,稳步增长的市场需求将为天然气业务发展带来更多增长动能。

5、介绍一下公司气源结构?

答:公司持续构建多元化气源结构,牢固资源保障体系,目前形成以国内资源供应为主,国外资源供应作为有效补充的气源供应格局,天然气供应扎实稳定。公司积极与国内外供应商探索中长期合作,目前已与广东大鹏、中石油、中海油气电、中石化等国内上游燃气供应企业以及碧辟(中国)、切尼尔能源、中化新加坡等国际供应商签订天然气采购合同,并与国内外LNG供应商进行合作,适时采购LNG。通过丰富气源结构,有效提升公司应对市场资源波动时的抗风险能力,为公司发展提供稳定的气源保障。同时公司与周边区域城市燃气公司在资源调配,互供互保,应急调峰等方面强化合作,进一步保障公司供气安全。

6、公司的天然气供应链业务主要做什么的?

答:公司围绕天然气产业链进行业务布局,经营业务涵盖了气源供应、终端销售、燃气服务等,建立了集资源采购、接收、储运、销售一体化的天然气业务模式。公司积极参与国际LNG贸易,以境外全资子公司为海外平台,利用广东珠海金湾液化天然气有限公司和广东大鹏液化天然气有限公司以及国家管网的接收站资源,与上下游合作伙伴建立并深化合作关系,不断挖掘国内外LNG现货与中长约贸易机会。