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一、公司介绍2024年第三季度经营及业务情况

(一)整体经营情况及财务状况

2024年第三季度,公司实现营业收入18.95亿元,同比增长42.9%;实现归母净利润3.66亿元,同比增长1470%。其中,生猪养殖业务实现归母净利润约3.22亿元。2024年前三季度,公司实现营业收入45.95亿元,同比下降53.72%;归母净利润6.02亿元,同比下降52.16%。其中,生猪养殖业务实现营业收入28.95亿元,收入占比约62%;实现归母净利润约4.16亿元。

从财务状况来看,截至2024年三季度末,公司资产负债率约为62%,较半年度末(64%)有所下降,整体偿债能力继续增强,资产结构得到进一步优化。

(二)生猪养殖业务最新情况

2024年9月,公司销售生猪22.81万头(其中仔猪5.86万头),商品猪销售均价19.11元/kg。2024年1-9月,公司累计销售生猪163.44万头(其中仔猪23.65万头)。9月最新完全成本为14.59元/kg,断奶仔猪平均生产成本为326元/头。

二、问答环节主要交流问题

Q1:公司最新育肥成本情况及其变化原因?

A1:2024年9月,公司育肥猪完全成本约14.59元/kg,较前两月略有回升,主要原因系部分养殖基地当月受台风“摩羯”影响,公司基于猪群健康及生物安全谨慎考虑,将部分淋雨生猪提前出栏,整体出栏均重下降所致。随着公司生产管理水平的持续提升,后续成本将继续稳步下降。

Q2:公司最新母猪存栏情况?

A2:截至2024年9月底,公司母猪存栏约11.62万头,其中基础母猪约10.17万头,后备母猪约1.45万头。

Q3:公司生猪养殖主要生产指标情况?

A3:2024年9月,公司PSY约为26头,窝均断奶数约为10.7头,育肥成活率约为90%,料肉比约为2.67。

Q4:公司合同育肥成本情况?代养费在什么水平?

A4:公司合同育肥成本受仔猪采购价格影响而有一定波动,2024年9月合同育肥平均成本约为14.46元/kg。代养费与市场行情、养殖户的养殖成绩、所处区域等相关,近期实际结算代养费约为260-300元/头。

Q5:是否会根据猪价的变化而调整出栏节奏?

A5:公司实施批次化、满负荷均衡生产,按照既定的规划合理安排出栏节奏。生猪行业属于周期行业,成本是养殖企业的核心竞争力,公司致力于以卓越的成本优势应对猪价周期波动,后续将通过持续提升猪群健康度、提升繁殖效率、加强精细化管理及优化营养配方体系等不断降低成本。

Q6:三季度公司地产销售情况如何?公司对于产业园项目和沙井地块的后续规划?

A6:公司地产业务三季度单季销售收入约为4.4亿元,净利润约为5,280万元。受楼市新政影响,公司地产销售情况自9月底以来显著改善,目前存量项目处于稳步去化中。

公司位于龙岗区的产业园项目已经对外出租,年租金5,000万元;公司位于深圳市宝安区沙井的城市更新项目由合作第三方负责项目开发及建设,建成后公司预计可获得建筑面积12.3万平方米的可售房产,目前处于前期开发阶段。

1. 产能信息分析：

从调研记录中可以看出，公司的生猪养殖业务在2024年第三季度实现营业收入18.95亿元，同比增长42.9%。这表明公司的产能释放进度较快，市场竞争力较强。然而，需要注意的是，2024年前三季度，公司实现营业收入45.95亿元，同比下降53.72%;归母净利润6.02亿元，同比下降52.16%。这说明公司在第四季度可能面临较大的业绩压力，需要关注其后续的产能释放情况以及市场竞争态势。

2. 未来增长点分析：

从调研记录来看，公司未来的增长点主要集中在生猪养殖业务。截至2024年9月底，公司母猪存栏约11.62万头，其中基础母猪约10.17万头，后备母猪约1.45万头。随着公司生产管理水平的持续提升，预计生猪养殖业务将保持稳定增长。此外，公司地产业务在三季度单季销售收入约为4.4亿元，净利润约为5,280万元。虽然地产业务目前处于前期开发阶段，但有望为公司带来一定的收益。

3. 国内外竞争情况及替代空间分析：

国内方面，生猪养殖行业竞争激烈，主要竞争对手包括温氏股份、正邦科技等。公司作为行业内的一员，需要不断提高自身的成本优势和核心竞争力，以应对潜在的竞争压力。此外，随着国家对畜牧业的环保要求不断提高，公司需要加大研发投入，提高生物安全水平，降低环境污染风险。

国际方面，由于疫情的影响，国外猪肉市场需求减弱，进口猪肉量有所增加。然而，随着疫苗接种率的提高和疫情防控措施的完善，未来国外猪肉市场有望逐步恢复。因此，公司在国际市场的竞争压力也将逐渐减小。同时，公司可以通过加强与国际农业企业的合作，引进先进的养殖技术和管理经验，提高自身在国际市场的竞争力。

4. 行业景气情况分析：

从调研记录来看，生猪养殖行业的景气程度受到宏观经济环境的影响较大。当前，国内经济逐步恢复，消费者信心增强，有利于猪肉消费需求的提升。然而，需要关注国内外疫情的发展变化以及政策调整对行业的影响。总体来说，生猪养殖行业景气程度有望保持稳定。

5. 公司销售情况分析：

从调研记录来看，公司在国内外的销售情况良好。在国内市场，公司生猪养殖业务实现归母净利润约4.16亿元；在海外市场，地产业务三季度单季销售收入约为4.4亿元。这表明公司在市场拓展方面取得了一定的成果，未来有望继续保持稳定的销售增长。

6. 公司成本控制分析：

从调研记录来看，公司在成本控制方面表现出较高的能力。截至2024年三季度末，公司资产负债率约为62%,较半年度末(64%)有所下降；整体偿债能力继续增强，资产结构得到进一步优化。此外，公司通过持续提升生产管理水平、降低成本、优化营养配方体系等手段，不断降低成本优势和核心竞争力。

7. 产品定价能力分析：

从调研记录来看，公司在产品定价方面具有一定的优势。公司实施批次化、满负荷均衡生产，按照既定的规划合理安排出栏节奏。生猪行业属于周期行业，成本是养殖企业的核心竞争力，公司致力于以卓越的成本优势应对猪价周期波动。后续将通过持续提升猪群健康度、提升繁殖效率、加强精细化管理及优化营养配方体系等不断降低成本。

8. 商业模式分析：

公司的商业模式主要包括生猪养殖业务和地产业务两大板块。在生猪养殖业务方面，公司通过提高生产效率、降低成本、提升产品质量等方式，实现盈利增长；在地产业务方面，公司通过租赁和合作开发的方式进行项目运营，实现租金收入和可售房产收益。整体来看，公司的商业模式较为稳健。

9. 坏账情况分析：

从调研记录来看，公司的坏账风险较低。公司在财务状况方面表现良好，资产负债率逐季下降，整体偿债能力增强；同时公司在生产管理、成本控制等方面具有较高的水平，有利于降低坏账风险。

10. 分红情况分析：

从调研记录来看，公司在分红方面表现较为谨慎。截至2024年三季度末，公司尚未进行现金分红。需要关注公司未来是否会调整分红政策以及分红计划的具体实施情况。

11. 研发投入与规划分析：

从调研记录来看，公司在研发投入方面表现出较高的热情。公司通过加大研发投入、引进先进的养殖技术和管理经验等方式，提高自身在生猪养殖行业的竞争力和盈利能力。此外，公司还在地产业务方面进行前期开发工作，有望为未来带来一定的收益。总体来说，公司在研发投入和规划方面表现出较强的执行力和发展潜力。

12. 护城河体现：

从调研记录来看，公司的护城河主要体现在以下几个方面：首先，公司在生猪养殖业务方面具有较高的成本优势和核心竞争力；其次，公司在地产业务方面拥有一定的市场份额和可售房产；最后，公司在生产管理和风险控制等方面具有较高的水平。这些因素共同构成了公司的护城河效应。

13. 产品名称及依赖原材料分析：

从调研记录来看，公司在生猪养殖业务和地产业务中涉及的产品主要包括生猪、仔猪、饲料等原材料。这些原材料的供应稳定性直接影响到公司的生产经营活动。需要关注原材料价格波动、供应紧张等情况对公司业绩的影响。