浙商证券,安中投资,瀛赐基金

交流内容

Q1:公司发展布局低空经济的思路

A:公司通航飞机创新制造产业进一步丰富“技术研发-授权/技术转让-整机制造销售-售后服务”经营模式,持续开发新机型,丰富低空发展带来的新应用场景。目前批量交付的产品主要涵盖教练机、私人消费机、特殊用途MPP飞机。在此基础上,公司一方面继续向国内引进新机型,落地新基地,另一方面加快固定翼纯电动飞机eDA40开发应用力度以及商业化运行进程;随着低空经济作为战略新兴产业快速发展,在新应用场景下,公司联动国内外技术、运营团队,推进eVTOL产业布局,致力于成为通用飞机创新制造企业的全球领跑者,构建低空经济新制造、新模式、新业态,助力低空产业发展。

Q2:通航固定翼飞机在低空经济中能够满足哪些应用场景?

A:低空飞行器包含了通航固定翼飞机、无人机、eVTOL、直升机等多品类飞行器,不同飞行器可以解决不同应用场景的使用需求。通航固定翼飞机具备飞行速度快、续航长等特点,在国内外已经实现了成熟的应用。万丰钻石拥有18款机型的全部产权,研发能力全球领先,并且已经广泛应用于航校培训、私人飞行、短途运输以及遥感探测、监控、测绘、应急救援等特殊用途领域。

Q3:万丰钻石飞机在电动化领域发展情况

A:公司目前在纯电动及混合动力领域均有产品储备。在纯电动领域,公司目前已大力开发固定翼纯电动飞机,并在eVTOL领域有清晰的商业化规划。其中,eDA40是世界第一架申请EASA/FAAPart23认证的具有直流快充功能的电动飞机,并试飞成功,该机型具备低成本、低噪音、零排放的优势,可有效提升飞行效率和训练效率。在混合动力领域,公司HEMEP混合动力多引擎飞机是全球首款多发混合动力飞机,该机型在飞行过程中具备零排放低噪音的优势,可有效减少温室气体排放和空气污染,降低空中飞行对环境的不利影响,该混合动力机型于2024年9月25日至29日在第三届全球数字贸易博览会展示。

Q4:万丰钻石飞机全球布局以及国内落地情况

A:万丰钻石飞机在全球拥有奥地利、加拿大、中国(新昌、青岛)四个生产基地,并计划在国内打造1个总部、4个制造基地和7个交付中心。产品方面,公司多款机型已经通过国内VTC 认证,DA40、DA50机型已经获得国内VTC认证和PC生产许可。随着通航飞机应用场景不断增多,DA62、DA62MPP等机型有计划的引入,目前也在通过国内选址生产基地,逐步打造通航飞机生产和制造的生态圈。

Q5:公司飞机业务在手订单及交付周期

A:当前公司各类机型在手订单充裕,且高附加值机型销售占比稳健提升。但同机型的生产和交付周期存在差异,公司会根据具体情况安排不同机型的排产和交付计划,因此季度交付量不完全代表全年的交付量指引。公司在全球范围内拥有4个生产基地与3个研发设计中心,目前在努力增加生产装配线,优化产能布局,通过员工培训提高装配效率,持续提升飞机产能。

Q6:公司发展低空经济的产业优势

A:万丰钻石建立了成熟的飞机研发设计管理体系,是欧洲为数不多的EASA(欧洲民航局)批准的DOA(飞机设计组织)。在产业链布局方面,万丰钻石实现了关键零部件的自主可控,在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势。在适航取证方面,万丰钻石具备满足民航局对于通用飞机的适航论证标准和要求的能力。与此同时,万丰钻石在安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面具备优势。

产能信息分析：
1. 产能释放进度：根据调研记录，万丰奥威的产能正在逐步释放。公司已经批量交付了教练机、私人消费机和特殊用途MPP飞机等产品。同时，公司正在加快固定翼纯电动飞机eDA40的开发应用力度以及商业化运行进程。
2. 未来增长点：公司计划进一步丰富“技术研发-授权/技术转让-整机制造销售-售后服务”经营模式，持续开发新机型，丰富低空发展带来的新应用场景。此外，公司还将继续向国内引进新机型，落地新基地，加快固定翼纯电动飞机eDA40的开发应用力度以及商业化运行进程。随着低空经济作为战略新兴产业快速发展，在新应用场景下，公司联动国内外技术、运营团队，推进eVTOL产业布局，致力于成为通用飞机创新制造企业的全球领跑者。

竞争情况分析：
1. 国内竞争：万丰奥威在国内市场的竞争对手包括中航工业、中国航空工业集团公司等。然而，万丰奥威在研发能力、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面具有优势，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出。
2. 国际竞争：在全球范围内，万丰奥威面临着波音、空客等国际知名航空公司的竞争压力。然而，凭借其成熟的飞机研发设计管理体系、关键零部件的自主可控优势以及安全飞行记录、品牌知名度等优势，万丰奥威有望在全球通用飞机创新制造市场中占据一席之地。

国产替代空间分析：
1. 在固定翼飞机领域，随着国内通航产业的快速发展，对国产替代的需求逐渐增加。万丰奥威在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势，有望在国内市场上占据一定份额。
2. 在电动化领域，虽然国内外厂商纷纷投入研发和生产电动飞机，但万丰奥威在纯电动及混合动力领域的产品储备和商业化规划使其具备一定的竞争优势。此外，随着政府对环保政策的重视和对新能源产业的支持，国产电动飞机的市场前景广阔，万丰奥威有望在国内市场上取得更多突破。

景气情况分析：
1. 行业景气：随着我国民航业的快速发展和政府对通用航空产业的扶持政策，通用航空市场将迎来新一轮的发展机遇。特别是在低空经济政策的推动下，通用航空市场需求将持续增长，为万丰奥威等通航企业带来良好的发展空间。
2. 公司景气：根据调研记录，万丰奥威的手订单充裕且高附加值机型销售占比稳健提升。此外，公司在适航取证方面具备优势，安全飞行记录良好，品牌知名度高，全球生产和销售网络完善。这些因素都有助于万丰奥威在未来一年保持良好的业绩表现。

销售情况分析：
1. 国内销售情况：根据调研记录，万丰奥威的产品已获得国内VTC认证和PC生产许可。随着通航飞机应用场景不断增多，公司计划引入DA62、DA62MPP等机型，逐步打造通航飞机生产和制造的生态圈。这表明公司在国内市场上的销售情况较好。
2. 海外销售情况：万丰奥威在全球范围内拥有四个生产基地和三个研发设计中心，产品已远销欧美等地。随着全球通用航空市场的快速发展，公司海外销售情况有望进一步提升。

成本控制分析：
根据调研记录，万丰奥威在成本控制方面表现良好。公司通过优化产能布局、提高员工培训效率等方式，持续降低生产成本，提高产品竞争力。

商业模式分析：
万丰奥威采用“技术研发-授权/技术转让-整机制造销售-售后服务”的经营模式，形成了较为完整的产业链布局。公司在技术研发方面具有较强的实力，能够不断推出新产品满足市场需求。此外，公司还通过授权/技术转让等方式与合作伙伴共同发展，实现互利共赢。

坏账情况分析：
根据调研记录，万丰奥威目前没有明显的坏账情况。公司在风险控制方面做得较好；同时，公司的财务状况稳健，具备较高的偿债能力和盈利能力。

研发投入与进度分析：
根据调研记录，万丰奥威在研发方面的投入较大。公司持续加大研发投入力度，推动新产品和技术的应用推广。此外，公司在电动化领域进行了大量研发工作，并取得了一定的成果。总体来说，公司在研发方面的投入和进度符合行业发展趋势。

护城河体现：
1. 技术优势：万丰奥威在技术研发方面具有较强的实力，能够不断推出新产品满足市场需求。此外，公司在适航取证方面具备优势，安全飞行记录良好；同时，品牌知名度高、全球生产和销售网络完善等因素也构成了公司的护城河。
2. 产业链布局优势：万丰奥威实现了关键零部件的自主可控，在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势。这有助于公司在市场竞争中保持领先地位。
3. 市场份额优势：随着公司在国内市场的不断拓展和海外市场的开拓，公司的市场份额有望进一步提升。这将有助于巩固公司在通用航空市场的领先地位。
4. 政策支持优势：政府对通用航空产业的扶持政策为万丰奥威等通航企业提供了良好的发展环境。这有助于公司在市场竞争中占据有利地位。