国元证券,德邦基金

一、主要问题及回答:

1、请问公司2024年上半年各终端领域经营情况?

答:公司构建了“2+4”业务布局,2024年上半年,功能鞋材整体呈现“高基数、高增长”的发展态势,沙发家居品类略有下降、总体稳定;汽车内饰、电子产品呈现“低基数、高增长”态势;体育装备、工程装饰增势良好,销售基本符合预期。

2、公司各终端领域的毛利率情况?

答:公司产品应用领域广,下游客户需求多样,采取以销定产、订单驱动的经营模式,向客户提供的均为定制化产品,因此不同客户、不同产品的毛利率不同。

一般来说,公司电子产品、汽车内饰品类毛利率较高。功能鞋材和沙发家居品类也有高毛利率产品,根据不同客户、不同产品有所区别。

3、公司2024年上半年毛利率提升的原因?

答:毛利率提升明显的主要原因在于销售端和开发端。公司积极转型升级,加大产品创新和市场开拓力度,一是客户结构优化,构建了梯队式的客户群体和丰富有序的产品层次,品牌大客户增多;二是产品结构优化,水性、无溶剂、TPU、回收再生等高附加值、高技术含量产品占比提升。三是对部分品牌客户、中小客户,以及自主开发的生态功能性差异化产品的定价话语权日渐提高。这三方面共同促进了公司单价的提升。

从成本端来看,公司原材料价格有涨有跌,基本稳定,公司内部持续开展降本提效工作,整体成本控制成效较好。

总体来看,单价提升、成本稳定,毛利率提升明显。

4、普通PU合成革、超细纤维合成革、生态功能性PU合成革在产品性能及工艺上的区别?

答:普通聚氨酯合成革的优点是生产工艺和设备简单,色彩、花纹、品种较多,价格低。其缺点是在手感弹性、阻燃性、耐久耐用性、透气性、耐化学腐蚀性、耐黄变、耐酸耐碱、耐水解、耐低温曲挠性等功能,以及生态环保性方面明显劣于生态功能性聚氨酯合成革。

超细纤维聚氨酯合成革本质上就是聚氨酯合成革的一种,其优点是具有类似于天然皮革的外观,具有卓越的力学性能,抗张强度和撕裂强度高,切口类似真皮,但价格总体较高,大多数采用苯减量工艺,易残留甲苯等有害物质。

生态功能性聚氨酯合成革,主要以无纺布、机织布、针织弹力布、TPU膜、超纤基布等为基材,以聚氨酯树脂涂覆表层,以湿法、干法或湿法加干法等工艺制成的一种多功能、高性能的生态复合高新材料,具有颜值美丽、时尚流行、质感优良、功能出众、生态环保,应用领域拓宽,空间广阔。

5、公司湿法、干法工艺区别?能否转换为水性、无溶剂工艺?

答:湿法制造工艺主要是先将基布浸湿、烫平,然后涂覆或浸渍湿法PU树脂浆料,使聚氨酯凝固成连续多孔的皮膜,再经过多次水洗轧干、烘干定幅、冷却、卷曲成湿法坯革,也称为湿法贝斯。干法制造工艺是将干法面层PU树脂浆料涂刮在离型纸载体上,经干燥后形成PU面层皮膜,再涂刮粘接层PU树脂浆料,与湿法坯革或基布贴合,经干燥定型后将离型纸剥离,剥离后的合成材料即聚氨酯合成革成品,还可根据需要再经后处理工艺处理后,成为效果更丰富的聚氨酯合成革产品。

目前大部分企业采用的是湿法和干法相结合的工艺技术,先经过湿法生产聚氨酯合成革贝斯,再用干法贴面成型,或再经过压花、印花、磨皮、喷涂、揉纹、转移等后处理工艺,生产出各种类型和花纹、效果的PU合成革。

公司现有的干法工艺设备,通过一定的技术改造,可以转换为水性、无溶剂生产线,可兼容生产生态功能性和水性、无溶剂聚氨酯合成革及复合材料。但是湿法工艺设备不能转换成水性、无溶剂生产线。

6、公司技术储备情况?

答:公司坚持长期主义,在产品开发上始终坚持“经营一代、开发一代、储备一代、谋划一代”思想,坚持以市场为导向、以客户为中心的开发。近年来,公司年平均研发投入约1.2亿元左右,积极开展高性能、多功能、水性、无溶剂、TPU、硅基、生物基、回收再生等具有基础性、前瞻性的新材料、新工艺的持续开发,不断提高技术的护城河,高技术含量、高附加值、高毛利产品占比提高,契合全球行业向绿色生态环保发展的趋势,努力满足全球消费者不断变化的需求。

7、公司下游客户议价周期情况?

答:一般来说,国际体育运动品牌,每半年洽谈一次价格;国内体育运动品牌和沙发家居企业,按季度洽谈一次价格;汽车品牌客户按项目或按年洽谈价格。

公司根据宏观环境变化、原材料价格水平、供需形势等,适时调整销售单价,使公司产品的售价基本与原材料价格的变动相适应,谋求多方互利共赢。

8、聚氨酯合成革行业壁垒?

答:聚氨酯复合材料行业是一个高度竞争和开放的行业,多为中小企业,行业较为分散。但是像安利股份这样拥有全品类众多下游品牌客户、掌握跨品类核心技术和稳定生产能力的企业,行业内鲜有。目前国内聚氨酯合成革行业进入壁垒主要有设备改造升级壁垒、人才壁垒、技术壁垒、资金壁垒、销售渠道壁垒与客户壁垒等,下游客户筛选严格,新厂商进入难度较大。

9、公司在汽车内饰领域品类竞争对手?

答:近年来,特斯拉引领了国内新能源汽车使用PU合成革作为内饰材料的趋势。与布艺、PVC人造革和真皮相比,聚氨酯合成革和复合材料手感、触感、肤感、质感和视觉感优良,耐久耐用性、生态环保、阻燃、防污等性能更加优异,且性价比高,优势明显,契合了消费者对汽车内饰新的需求,尤其是年轻一代消费者更青睐于PU材料呈现出的科技感和时尚感,促进带动了聚氨酯合成革及复合材料在汽车内饰领域的扩大应用,形成对天然皮革、PVC人造革和布艺的良好替代,市场空间广阔。公司在汽车内饰领域的主要竞争对手有日本世联、江苏瑞高等,专注于汽车革生产和销售,有先发优势。

10、公司的产能情况?未来是否有扩产计划?

答:公司目前有40条干湿法及无溶剂生产线,具有年产聚氨酯合成革和复合材料8500万米的生产经营能力。公司积极优化调整产能结构和布局,目前公司产能与订单需求基本匹配,此外受原材料供应、开发打样、订单结构、生产前后工序的衔接等因素影响,公司产能利用率会有波动。

“十四五”期间,公司计划形成年产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料1亿米左右的生产经营能力。公司“十四五”期间的产能规划,是一个逐步提升的过程,是公司期望通过奋力拼搏实现的规划目标,受宏观环境、客户合作、市场波动及行业竞争等多方面因素影响,具有一定不确定性。

11、安利越南上半年经营情况及未来展望?

答:安利越南定位于中高端市场,主要立足于国际运动休闲、沙发家居等品牌客户。截止到2024年上半年,安利越南2条生产线已投产,产量为20-30万米/月左右。由于前期折旧、员工薪酬、产品和市场开发投入较大,且品牌客户对安利越南验厂认证周期等原因,产销量未达盈亏平衡点,经营有一定亏损,但整体态势、趋势向好。

公司期望安利越南2024年下半年止亏、停亏,2024年较上年实现减亏。同时积极推进剩余2条线建设,计划于2024年年底调试,2025年上半年投产。

根据安利股份在线上交流会中表示，公司目前有40条干湿法及无溶剂生产线，具有年产聚氨酯合成革和复合材料8500万米的生产经营能力。 公司积极优化调整产能结构和布局，目前公司产能与订单需求基本匹配。 

此外，安利越南2条生产线投产在即，产能释放叠加创新驱动产品迭代，公司未来成长路径清晰。预计2023年，公司生态功能性聚氨酯合成革及复合材料将形成年产1亿米左右的生产经营能力。