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(一)2024年半年度公司经营情况介绍

2024年上半年,公司实现营业收入58.67亿元,同比增长18.26%;实现归母净利润6.57亿元,同比增长62.56%;实现扣非归母净利润5.91亿元,同比增长46.62%。上述变动主要得益于公司加深了优势业务的护城河,加大高端产品和海外市场的拓展力度,订单持续增长,产能利用率保持在较高水平。具体看下游领域,汽车和消费电子业务保持同比高速增长,随着汽车电动化、智能化的渗透率进一步提升,AI的加速迭代带来的基础设施建设投资加快,以及折叠屏手机、AI端侧设备的百花齐放,公司的产品结构有望进一步优化。

从中长期角度来看,随着人工智能、低空飞行、卫星通信、人形机器人、无人驾驶等新兴技术的兴起与应用,PCB行业仍将迎来较大的发展机遇和向上空间,高频、高速、低损耗、散热性能佳的高性能PCB、HDI及高速FPC的需求将持续增长,有望推动行业新一轮成长。

(二)投资者问答

问:公司2024年上半年营收、净利双增长的主要原因?

答:第一,全球宏观经济温和复苏,电子产品市场需求改善,定点项目密集交付。第二,公司上半年市场拓展高效,在多个细分领域的市场份额有所提升,产能稼动率也保持较高水平。第三,公司高端产品开发和重点客户导入方面取得突破性进展,成功加快价值大客户开发,高价值量产品的销售增加。从细分领域来看,汽车电子、消费电子的销售收入增长较多,这两块业务占公司营业收入的比例也较高。

问:请介绍公司2024年上半年在AI数据中心领域的进展?

答:公司前期配合客户开展了多个AI领域的产品开发预研,目前公司已具备AI服务器高阶HDI、HLC、FPC及R+F板的制作能力,并积极匹配客户需求为量产做好准备。

问:公司汽车业务的景气度情况?竞争优势在哪里?

答:公司深耕汽车PCB领域多年,已覆盖90%以上的国际汽车头部企业和Tier1零部件供应商,凭借技术领先、稳定交付、快速响应和高服务质量的优势,公司和客户结成了深度友好合作关系,产品份额稳步提升。今年上半年,公司的汽车电子业务在公司所有业务板块中仍保持了最高的增速。上半年汽车新定点项目导入放量明显,在自动驾驶相关的域控和传感器领域收获了许多新的定点项目,随着公司在客户端产品品类的不断拓展,产品结构持续优化,产能逐步释放以满足客户日益增长的订单需求,公司有望成为国内外客户信赖的集PCB、FPC及金属基板于一体的一站式综合汽车PCB供应商。

问:公司光模块和交换机产品的进展?

答:2023年以来,公司光模块业务进展较快,已批量生产10G/25G/100G/200G/400G/800G光模块产品,完成1.6T光模块产品的打样并具备量产能力;今年上半年,公司112G交换路由PCB取得重大技术突破。

问:公司未来有哪些高毛利/高附加值的产品有提升空间?

答:汽车、消费电子、服务器等领域对PCB的高速传输、高密度布线、高散热特性等方面提出越来越高的要求,公司对高多层、HDI/SLP、金属基板等产品均有充足的产能和技术储备,也在不断拓展各细分领域的头部客户,推动公司产品结构升级和高端产能扩充。

问:珠海金湾两个工厂的整体运营情况如何?

答:当前,我们主要聚焦于珠海金湾工厂前期的产能爬坡和客户验证工作,已储备了大量汽车、消费、光模块、服务器、卫星通信等领域的优质客户,公司也在增加设备促进产能释放,今明两年预计进入收获期。

问:泰国工厂经营情况?未来投产计划?

答:公司在泰国投资建设工厂主要为了满足海外客户的新订单需求,目前相关建设工作正在有序推进中,具体投产计划将根据建设进度和市场需求情况确定。

注:调研过程中,公司严格遵照《信息披露管理制度》等规定,未出现未公开重大信息泄露等情况。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. 产能信息及产能释放进度：2024年上半年，公司实现营业收入58.67亿元，同比增长18.26%;实现归母净利润6.57亿元，同比增长62.56%;实现扣非归母净利润5.91亿元，同比增长46.62%。上述变动主要得益于公司加深了优势业务的护城河，加大高端产品和海外市场的拓展力度，订单持续增长，产能利用率保持在较高水平。

2. 公司未来新的增长点：随着人工智能、低空飞行、卫星通信、人形机器人、无人驾驶等新兴技术的兴起与应用，PCB行业仍将迎来较大的发展机遇和向上空间，高频、高速、低损耗、散热性能佳的高性能PCB、HDI及高速FPC的需求将持续增长，有望推动行业新一轮成长。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：汽车电子、消费电子业务保持同比高速增长，随着汽车电动化、智能化的渗透率进一步提升，AI的加速迭代带来的基础设施建设投资加快，以及折叠屏手机、AI端侧设备的百花齐放，公司的产品结构有望进一步优化。在国产替代方面，公司在汽车电子等领域具有较强的技术实力和市场份额，有望在国内市场占据更大份额。

4. 所在行业的景气情况：随着全球宏观经济温和复苏，电子产品市场需求改善，定点项目密集交付。同时，公司所处的PCB行业受益于新兴技术的发展和国产替代趋势，预计未来一年将保持较高的景气度。

5. 公司的销售情况：2024年上半年，公司实现营业收入58.67亿元，同比增长18.26%;实现归母净利润6.57亿元，同比增长62.56%;实现扣非归母净利润5.91亿元，同比增长46.62%。这表明公司销售业绩表现较好，但仍有提升空间。

6. 公司的成本控制：公司通过增加设备促进产能释放，提高生产效率和降低成本。此外，公司还通过优化产品结构和拓展高端客户来提高盈利能力。

7. 产品的定价能力：公司在汽车电子、消费电子等领域具有较强的技术实力和市场份额，有望通过产品定价来提高盈利能力。

8. 商业模式：公司在多个细分领域拥有丰富的产品线和技术储备，通过不断拓展头部客户和优化产品结构来提升盈利能力和市场地位。

9. 坏账情况：由于调研记录中未提及具体的坏账情况，我们无法对此进行分析。

10. 研发投入和进度、规划：公司加大研发投入，开发新产品和技术，以满足市场需求和抓住行业发展趋势。具体规划未在调研记录中提及。

11. 公司的护城河体现在哪里：公司在汽车电子、消费电子等领域具有较强的技术实力和市场份额，以及优质的客户资源；此外，公司还在不断拓展各细分领域的头部客户，推动产品结构升级和高端产能扩充。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：调研中提到的产品包括光模块、交换机等。这些产品的原材料主要包括半导体材料、金属基板等。

13. 题材有哪些：题材主要包括PCB行业的发展、新兴技术对PCB行业的影响、国产替代趋势等。

14. 分红情况如何以及将来的分红计划：调研记录中仅提及了“对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观”，因此我们无法对分红情况进行分析。

15. 结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期：综合以上分析，我们认为公司在技术创新、产品结构优化和市场拓展等方面具有较强的竞争力和发展潜力。在全球宏观经济温和复苏的背景下，以及新兴技术的发展和国产替代趋势的支持下，公司有望在未来一年实现较好的业绩表现。然而，投资者也需关注行业竞争加剧、原材料价格波动等因素对公司业绩的影响。