晨步资本,通乾投资,东北证券,农银汇理,复星智造投资部,华福证券

活动期间谈论的主要内容如下:

一、公司基本情况介绍。

二、公司上半年主要经营情况交流。

1、重卡行业趋势

答:随着20-21年国五国六切换,国五去库存带来的行业大幅增长,同时对22年的市场需求有所透支,因此叠加房地产、物流行业不景气,以及众所周知的原因,导致2022年重卡市场大幅下滑。2023年,随着各项经济政策的出台,车市场呈现回暖势头,重卡市场累计销售91万辆,实现两位数增长,特别是受天然气价格相对燃油较低、运输成本优势显著等因素影响,2023年国内天然气重卡需求量大增,销量同比增长307%。2024年上半年重卡销量50.7万辆,同比增长4%,燃气类和新能源重卡销量上半年增幅较高。下半年随着一系列经济政策的出台,深化改革、发展新质生产力和中国式现代化建设将为经济发展提供新的动力,经济预计会延续回升向好态势,特别是设备更新、以旧换新等政策的出台,对商用车市场特别是重卡市场形成利好,全年有望实现稳中有升。2024-2025年,随着经济回暖、基建投资提速,利好政策不断出台等影响,加上国三国四加速淘汰、油气价差持续高位等,物流、城配、工程需求等都将利好重卡市场,预计重卡市场会有10%-20%的增长,并维持在110万辆上下(基于各大主机厂的公开预测数据,仅供参考)。公司凭借在国内市场的地位,以及对康明斯、五十铃、斗山等客户市场开发,新能源增程、混动车型份额不断增长等,预计公司垫片产品收入增幅不低于行业增幅。

2、密封垫片业务的增长情况

答:一是在传统商用车发动机密封市场随着竞争加剧,市场集中度会不断提高,公司凭借多年形成的市场地位和技术优势,竞争优势明显;二是随着油气价差拉大,天然气重卡大幅增长,公司产品竞争优势更加明显,市占率更高;三是随着康明斯、斗山、五十铃等国际客户的开拓,给密封垫片业务带来不少的增量,其中康明斯系(中国)已经跻身公司第三大客户,并还在不断增长中;四是公司持续在新能源汽车市场发力,与多家新能源头部车企在新能源增程、混动车型等多个品类实现量产配套供货,新能源混动、增程车型密封业务增长较快;五是除了增程器的发动机密封以外,公司将向电驱系统、氢气发动机、甲醇发动机的密封制品及附属垫片方面延伸。在行业没有大幅波动的情况下,预计公司的密封垫片业务将继续保持稳定增长态势。

3、金属涂胶板业务情况

答:金属涂胶板在密封领域及刹车系统的减震、消音领域有广阔的市场空间,目前国内高端市场大部分由进口产品所占据。公司的金属涂胶板是以不锈钢等金属材料为基材并搭配丁腈橡胶、氟橡胶等为涂覆层的一种新型高性能复合材料,既可以用于制造高端发动机密封垫片、变速箱密封垫片、压缩机密封垫片以及通用汽油机密封垫片,还可用于制作汽车刹车消音片、卡簧,未来市场空间远超柴油发动机密封垫片。因此作为公司未来的主要战略产品之一,公司通过持续不断地研发创新、技术攻关,2023年度实现多项技术突破,产品质量稳步提升,2023年度金属涂胶板实现产销量大幅增长,产值同比增长60%,销售收入同比增长43%。2024年上半年销售收入继续保持快速增长,同比增幅超过50%。目前公司市场需求饱满,现有产能已经充分释放,公司将加快募投项目建设,尽快提高产能,满足快速增长的市场需求,预计未来几年金属涂胶板的销售收入将继续保持高速增长态势。

4、公司毛利情况

答:垫片类产品:2024年上半年,下游主机市场面临市场大幅波动,加上市场竞争加剧,对供应链的降价要求越来越高,垫片类业务降价压力仍然较大,在新排放标准出台以前,产品毛利有下滑的可能,公司将采取一系列措施实施降本增效,有效对冲降价不利影响。

金属涂胶板:公司目前生产线产能充分释放,产量大幅增长,在规模效应下,产量提升,单位成本降低,产品毛利率明显增长,预计未来随着新生产线的建设及产能的释放,产品毛利率将保持较高水平。

5、基于公司战略,未来三到五年的产品结构

答:随着金属涂胶板的快速增长,公司目前的产品结构中发动机密封垫片类收入占比下降到75%左右,金属涂胶板接近15%。基于行业和市场趋势,公司将继续巩固并强化密封垫片在细分行业的领先地位,持续提高密封垫片的市场份额,同时加快新能源增程、混动车型密封垫片市场开拓,并持续开展国际市场高端客户开发,同时不断向变速箱、泵类、换热器、制冷等多行业密封领域的拓展,继续保持密封垫片业务的主导地位;公司将加快推进募投项目建设,大力发展金属涂胶板业务,保持金属涂胶板高速增长态势,尽快实现进口替代,三到五年内的发展目标是密封材料的收入占比逐步赶上密封垫片。另外其他新产品,如金刚砂金属摩擦片等正在中试,未来在传动紧固领域有非常广阔的市场空间,将为未来的公司发展培育新的增长点。

6、公司分红规划

答:为进一步规范和完善公司利润分配政策,建立科学、持续、稳定的分红决策和监督机制,提高对广大投资者的合理回报,根据有关文件的规定和要求,并结合公司盈利能力、经营发展规划、股东回报等因素,制定了《烟台石川密封科技股份有限公司未来三年(2024年-2026年)股东分红回报规划》,并承诺,在满足现金分红条件时,公司采取固定比例政策进行现金分红,且每年以现金分红方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的60%。公司原则上每年进行一次年度利润分配,董事会可以根据公司盈利及经营情况提议公司进行中期利润分配。2024年中期分红预案是,截至2024年6月30日以公司总股本146,400,000股为基数向全体股东每10股派发现金股利1.50元(含税),合计分配利润21,960,000.00元,不进行资本公积转增股本,不送红股。公司将在股东大会审议通过后向投资者派发中期分红。

根据您提供的信息，密封科技公司的调研记录包括以下内容：

1. 产能信息：公司目前拥有多个生产线，其中包括金属涂胶板生产线和发动机密封垫片生产线。公司目前的产能已经充分释放，但仍有提升空间。
2. 公司未来新的增长点：公司将继续巩固并强化密封垫片在细分行业的领先地位，持续提高密封垫片的市场份额，同时加快新能源增程、混动车型密封垫片市场开拓，并持续开展国际市场高端客户开发，同时不断向变速箱、泵类、换热器、制冷等多行业密封领域的拓展，继续保持密封垫片业务的主导地位；公司将加快推进募投项目建设，大力发展金属涂胶板业务，保持金属涂胶板高速增长态势，尽快实现进口替代。
3. 国内和国外相同产业竞争情况：公司在国内外市场上都面临着激烈的竞争。在国内市场上，公司凭借多年形成的市场地位和技术优势，竞争优势明显；在国际市场上，公司正在积极开拓新市场。
4. 行业景气情况：随着经济回暖、基建投资提速等因素的影响，以及一系列政策的出台，如设备更新、以旧换新等政策的出台，对商用车市场特别是重卡市场形成利好。预计未来几年重卡市场会有10%-20%的增长，并维持在110万辆上下(基于各大主机厂的公开预测数据)。
5. 产品定价能力：公司拥有较强的产品定价能力。
6. 商业模式：公司主要采用直销模式销售产品。
7. 是否有坏账情况：目前没有相关信息。
8. 研发投入和进度规划：公司正在积极推进新产品研发工作，并且已经有了一些成果。具体进展情况请参考相关报告或公告。
9. 公司护城河体现在哪里：公司拥有多年的技术积累和品牌优势，并且在多个领域都有涉足。此外，公司在新能源汽车领域也有所布局。
10. 分红情况以及将来的分红计划：公司制定了《烟台石川密封科技股份有限公司未来三年(2024年-2026年)股东分红回报规划》，并承诺每年以现金分红方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的60%。