德邦证券

问题1:公司的主要产品是什么?
答:主要产品为全系列电压等级的输电线路铁塔,包括角钢塔、钢管塔、钢管杆、变电构支架,公司还生产少量的通讯塔、工程机械钢构件等钢结构产品。此外2023年公司在电厂钢结构间冷塔、铁塔螺旋锚等新业务领域取得突破。
问题2:公司在行业中的竞争地位如何?
答:宏盛华源是国内输电线路铁塔制造行业的“国家队”,所属生产单位分布于杭州、合肥、青岛、重庆、徐州、镇江、西安等多个区域。在产能、产量和收入规模方面,公司大幅领先于行业内主要竞争对手,是国内规模最大的输电线路铁塔供应商。
公司在输电线路铁塔加工技术、输电线路铁塔新材料应用等方面的技术工艺水平在行业处于领先地位,公司作为主要参与单位参与了多项输电线路铁塔相关的国家标准、行业标准和团体标准的制定。
自2006年我国首条1000kV晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程开工建设以来,公司参建了国内全部特高压工程建设,建设了包括世界第一高塔在内的绝大多数300m及以上高度大跨越塔输电线路铁塔,在业内树立了良好的口碑。
公司的主要客户为国家电网、南方电网等电网公司及电力用户工程。根据公开招标信息统计,2023年公司在国家电网、南方电网总部输电线路铁塔招标采购的市场份额均达到20%以上,大幅领先于行业内竞争对手。
问题3:公司如何控制原材料价格波动对利润的影响?
答:(1)通过集中采购及采取“钢坯锁价”锁定采购成本
公司对角钢需求量较大,通过采取集中采购的方式直接向钢厂采购,减少了采购环节,降低了采购成本。
“钢坯锁价”是指公司为控制原材料价格波动风险同钢厂以钢坯(角钢由钢坯轧制)现货价格为基础签署远期角钢采购协议。该协议还是以公司同钢厂签署的采购框架协议为基础,主要是约定在锁定钢坯期间采购角钢定价所使用的钢坯价格为确定的固定价格,即锁价期间的钢坯价格遇涨不涨、遇降不降。公司主要是对招标批量较大、交期相对明确的重点工程,如特高压工程、国际工程等进行“钢坯锁价”,锁定原材料采购成本。
(2)优化采购流程以缩短采购周期
公司通过深化SAP等信息系统的应用,加强销售、生产和采购的联动,充分联动生产排产信息、市场订单落地转化信息和原材料库存信息,加强需求计划管理,缩短从订单转化到原材料采购备货周期,减少原材料价格波动风险。
(3)加强对原材料市场行情的分析与研判,合理备库
公司通过加强对钢材市场行情数据的收集和分析,深度汲取行业前沿专家的意见建议,将采购关口前移至投标前端,建立有相应的管理体系,依据原材料行情走势,结合需求敞口量和成本价格等情况,采用增加现货采购或进行“远期锁价”方式,合理备库。
问题4:公司近期的收入、利润情况如何?
答:今年一季度营业收入252,677.74万元,与去年同期相比增长5.54%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,563.20万元,与去年同期相比增长24.48%。公司主要业务规模增长,持续加强对原材料市场行情的分析与研判,适度采取“钢坯锁价”,同时推进降本增效等工作,所以净利润同比增幅较大。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. 产能信息及产能释放进度：
宏盛华源是国内输电线路铁塔制造行业的“国家队”，在产能、产量和收入规模方面大幅领先于行业内主要竞争对手。公司在多个区域设有生产单位，2023年还在新业务领域取得突破。虽然没有具体提到产能的释放进度，但从公司的发展势头来看，未来产能的释放应该是稳步增长的。

2. 公司未来新的增长点：
公司未来新的增长点主要在于新业务领域的拓展，如电厂钢结构间冷塔、铁塔螺旋锚等。此外，随着特高压工程和国际工程的不断推进，公司的市场份额有望继续扩大。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
在国内市场，宏盛华源作为规模最大的输电线路铁塔供应商，与国家电网、南方电网等电网公司及电力用户工程保持密切合作。在国际市场，公司已经参建了国内全部特高压工程建设，树立了良好的口碑。然而，随着国产替代政策的推进，部分国内企业可能会对宏盛华源的市场份额产生冲击。因此，公司需要不断提高自身技术水平和产品质量，以应对潜在的竞争压力。

4. 所在行业的景气情况：
输电线路铁塔行业受益于国家基础设施建设和新能源发展的政策支持，整体景气度较高。此外，随着特高压工程和国际工程的不断推进，行业前景仍然较好。

5. 公司的销售情况：
宏盛华源在国内市场的市场份额达到20%以上，明显领先于竞争对手。此外，公司还积极拓展海外市场，参与国际工程项目。总体来看，公司的销售情况良好。

6. 公司的成本控制：
公司通过集中采购、优化采购流程以及加强对原材料市场行情的分析与研判等方式，有效控制原材料价格波动对利润的影响。此外，公司还通过降本增效等措施提高盈利能力。

7. 产品的定价能力：
公司在输电线路铁塔加工技术、输电线路铁塔新材料应用等方面的技术工艺水平处于行业领先地位，具有较强的定价能力。然而，具体的定价策略并未在调研记录中提及。

8. 商业模式：
宏盛华源的主要商业模式是向客户提供输电线路铁塔等钢结构产品，并通过参与国家标准、行业标准和团体标准的制定以及与客户建立长期合作关系等方式，巩固和提升自身在行业中的地位。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及具体的坏账情况，需要谨慎对待回复“精神纲领没有具体实施”的观点。

10. 研发投入和规划：
虽然调研记录中提到了公司在新业务领域的研发投入和规划，但具体的研发投入额和规划细节并未给出。因此，无法对其研发投入和规划进行详细分析。

11. 公司的护城河体现在哪里：
宏盛华源作为国内输电线路铁塔制造行业的领军企业，具备较强的技术优势、品牌优势和市场优势，形成了一定的护城河。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
产品名称：全系列电压等级的输电线路铁塔、角钢塔、钢管塔、钢管杆、变电构支架、通讯塔、工程机械钢构件等钢结构产品。依赖的原材料包括角钢、钢材等。

13. 题材有哪些：政治因素(政策支持)、经济因素(基础设施建设、新能源发展)、社会因素(市场需求)等。

根据以上分析，宏盛华源作为输电线路铁塔制造行业的领军企业，具备较强的竞争优势和发展潜力。在未来一年内，随着特高压工程和国际工程的不断推进，公司有望继续保持良好的发展势头。然而，也需要关注国产替代政策对公司市场份额的影响以及原材料价格波动等因素可能带来的风险。