国弘资本,上海信托

本次交流活动采用现场方式举行,活动不涉及应披露的重大信息,与投资者交流情况如下:

1.请介绍公司二期试验场转固后成本情况。

答:长三角(盐城)智能网联汽车试验场总投资约15亿元,全部转固后,预计每年折旧摊销成本约5000-6000万元。

2.未来公司业绩增量之处?

答:公司湿圆环、湿操控路和长三角(盐城)智能网联汽车试验场在今年7月投入运营后,会给营收带来增量。其中湿圆环、湿操控路主要用于轮胎研发、整车操控等试验;长三角(盐城)智能网联汽车试验场主要用于智能网联汽车试验,同时兼顾重型商用车试验。公司将加大轮胎企业、商用车企业、智能网联领域的客户开发力度,

3.公司二期试验场中智能网联汽车与商用车试验收入占比大约是多少?

答:智能网联汽车与商用车的实际产值与国家政策、标准法规、客户研发需求等因素相关,目前无法准确预估两者收入占比。

4.公司是否有地域性优势?

答:公司位于汽车研发密集的长三角核心区域,地理位置优越,交通便捷,相较于中西部的试验场有很强的区位优势,客户遍布全国,主要来自华东、华北地区。

5.公司是否有产业投资或并购等规划?

答:根据公司“十四五”发展战略规划,近两年公司投资计划主要是完成综合试验场湿操控、湿圆环道路建设和长三角(盐城)智能网联汽车试验场建设与运营,缩短产能释放周期。未来其他重大投资情况,公司按照法律法规履行信息披露义务,请关注公司公告。

6.公司毛利率基本在70%,主要原因是什么?

答:公司固定成本占比较大,主要为人工、资产折旧、摊销,变动成本占比较小,在长三角(盐城)智能网联汽车试验场尚未转入固定资产、未新增大量经营设备资产的情况下,两者变动差异较小。公司收入保持增长,成为影响毛利率的主要因素。7.一期试验场周转率是否已到顶?

答:公司上市时《招股说明书》披露2018-2021年公司场地道路实际使用车时合计数占全年饱和车时合计数的比例约为40%,现有场地道路使用率有提升空间。一方面,道路容纳的车辆数量存在一定弹性空间,公司在保证安全的前提下,通过精细化管理提升每条道路的测试车数量;另一方面公司可以通过增加运行时间、错峰管理等手段,增加客户在其他时间内的测试,提升道路使用率。

8.公司分红情况。

答:自2022年上市以来,公司十分重视保护投资者的利益,已连续3年实施现金分红,累计分红约2.02亿元,并逐步提升现金分红比例,2023年度现金分红金额达当年度实现净利润的60%。

1.产能信息及产能释放进度：
根据调研记录，中汽股份的二期试验场总投资约15亿元，全部转固后，预计每年折旧摊销成本约5000-6000万元。这意味着公司产能的释放进度将受到固定资产投资的影响。具体产能释放进度无法从上述信息中直接得出，需要进一步关注公司的项目建设和运营情况。

2.未来新的增长点：
公司湿圆环、湿操控路和长三角(盐城)智能网联汽车试验场在今年7月投入运营后，会给营收带来增量。其中湿圆环、湿操控路主要用于轮胎研发、整车操控等试验；长三角(盐城)智能网联汽车试验场主要用于智能网联汽车试验，同时兼顾重型商用车试验。公司将加大轮胎企业、商用车企业、智能网联领域的客户开发力度，这些新业务领域有望成为公司未来的增长点。

3.国内外竞争情况及国产替代空间：
公司位于汽车研发密集的长三角核心区域，地理位置优越，交通便捷，相较于中西部的试验场有很强的区位优势，客户遍布全国，主要来自华东、华北地区。然而，国内同产业竞争激烈，包括与国内外知名企业如吉利、长安等的竞争。公司在国产替代方面具有一定的空间，通过技术创新和产品升级，提高自身竞争力。

4.行业景气情况：
当前汽车行业正面临转型升级的关键时期，新能源汽车、智能网联汽车等新兴领域发展迅速，为汽车行业带来新的机遇和挑战。公司所处的试验场业务领域也受益于这一趋势，但仍需关注政策变化、市场需求等因素对行业景气的影响。

5.公司销售情况：
公司在国内和海外市场均有销售业务。然而，调研记录中并未提及具体的销售数据和海外市场的表现。公司未来一年的业绩预期取决于国内和海外市场的具体情况，需要进一步关注市场动态和客户需求变化。

6.成本控制情况：
公司固定成本占比较大，主要为人工、资产折旧、摊销。变动成本占比较小，在长三角(盐城)智能网联汽车试验场尚未转入固定资产、未新增大量经营设备资产的情况下，两者变动差异较小。公司收入保持增长，成为影响毛利率的主要因素。此外，公司表示会通过精细化管理提升道路使用率以降低成本。

7.产品定价能力：
公司的产品定价能力依赖于技术研发、成本控制和市场需求等多方面因素。目前尚无明确信息表明公司的定价能力如何，需要进一步关注公司的技术研发投入和市场反馈。

8.商业模式：
公司的商业模式主要依赖于试验场业务领域，通过为客户提供试验场地和服务来获取收入。公司在湿圆环、湿操控路和长三角(盐城)智能网联汽车试验场的投资运营中，也在探索新的商业模式和盈利点。

9.坏账情况：
调研记录中未提及公司的坏账情况，但作为一家上市公司，应按照法律法规履行信息披露义务，关注公司的财务报告和风险提示公告。

10.研发投入和规划：
公司表示根据“十四五”发展战略规划，近两年公司投资计划主要是完成综合试验场湿操控、湿圆环道路建设和长三角(盐城)智能网联汽车试验场建设与运营，缩短产能释放周期。未来其他重大投资情况，公司按照法律法规履行信息披露义务，请关注公司公告。这表明公司在未来一段时间内将继续加大研发投入，推动试验场业务的发展。

11.护城河体现：
公司的护城河主要体现在其地理位置优势、试验场地资源以及与客户的紧密合作关系等方面。此外，公司在技术研发和新产品开发方面的投入也将有助于巩固护城河地位。

12.产品名称及依赖原材料：
调研记录中未提及具体的产品名称及其依赖的原材料。然而，根据公司的主营业务范围，可以推测其产品可能涉及轮胎研发、整车操控测试等领域，这些领域可能依赖于橡胶、金属等原材料。

13.分析优劣势、风险点：
优势：地理位置优越，试验场地资源丰富；与客户关系紧密；近年来业绩稳定增长；不断加大研发投入和新产品开发力度。
劣势：面临激烈的国内同产业竞争；部分业务尚未实现大规模商业化；未来产能释放进度受固定资产投资影响；部分业务依赖于政策变化和市场需求。
风险点：宏观经济环境的不确定性；政策调整对公司业务的影响；市场竞争加剧导致业绩下滑；新技术、新材料的应用带来的不确定性等。