天风证券股份有限公司,长城证券股份有限公司

一、公司财务总监兼董事会秘书林健简要介绍了公司2023年度及2024年一季度的业绩情况。

二、互动交流环节

问题1:特种电源行业空间多大?

答:根据华经产业研究院数据测算,特种电源约占我国整体电源市场的4%左右,预计我国特种电源市场规模有望在2025年超过240亿元,年均复合增速11%。

问题2:通信电源未来的增长点有哪些?

答:通信电源主要以基站电源、服务器电源为主要发展方向。公司将采取以下举措:一是深挖客户资源,提升合作深度。公司与通信行业主流的大型通信设备厂商已建立长期稳定的合作关系,公司将继续努力开拓客户,提升与客户的合作深度,扩大合作范围,以推动业务的增长。二是发力服务器电源,提升市场份额。公司将在维护现有网络基础设施配套相关电源产品的市场地位基础上,积极布局服务器电源等领域。目前公司已着手布局服务器电源产品,于深圳南山设立研究院专注于服务器电源的研发,相关产品已经陆续在各家头部企业有序测试认证中。同时,公司深汕基地也为标准化产品量产提供了产业基础条件。

问题3:公司2023年度海外收入下降的原因是什么?

答:公司海外收入主要来源于工控电源。工控电源2023年度收入下降,主要是因为客户因供应链紧张处于消化库存阶段,新增需求减少。

问题4:新能源电源产品毛利率下降的原因是什么?

答:从客户结构看,公司新能源电源的客户以新能源商用车为主,新能源乘用车方面,公司主要采取跟随策略。

前期新能源市场处于无序竞争状态,公司资源主要集中在高功率、高密度产品上,产品成本及销售价格较高。目前新能源汽车市场已经成熟,进入高质量发展阶段,但高功率、高密度产品需求减少,故产品收入有所下降。而且产品仍在迭代中,导致新能源电源产品毛利率有所下降。

问题5:公司是中广核旗下的企业,那么请问中广核在哪些方面对公司进行了赋能?

答:公司是混合所有制企业,中国广核集团有限公司、吉学龙和张学军为公司的共同实际控制人。混合所有制能发挥国有和民营各自的优势,即能借鉴央企更为规范的法人治理结构,又能保持灵活的市场化经营机制,推进公司高质量发展。本记录表如有涉及未来的计划、业绩预计、业绩估计等方面的前瞻性陈述内容,均不构成本公司对投资者的实质承诺,投资者及相关人士对此应保持足够的风险认识,并且应当理解计划、预计、估计与承诺之间的差异。

一、产能信息及释放进度
从调研记录中，我们可以提取到特种电源行业的市场规模和增长情况。根据华经产业研究院数据测算，特种电源约占我国整体电源市场的4%左右，预计我国特种电源市场规模有望在2025年超过240亿元，年均复合增速11%。公司计划在通信电源、服务器电源等领域发力，深挖客户资源，提升合作深度，扩大合作范围，以推动业务的增长。

二、未来新的增长点
公司在通信电源领域将主要发展基站电源和服务器电源。此外，公司已着手布局服务器电源产品，设立研究院专注于服务器电源的研发。这些举措有助于公司开拓新市场，提升市场份额。

三、国内外竞争情况及国产替代空间
在国内市场，特种电源行业竞争激烈，但公司已与通信行业主流的大型通信设备厂商建立长期稳定的合作关系，有望在市场中脱颖而出。在国际市场，公司作为中广核旗下的企业，得到了中广核在法人治理结构和市场化经营机制方面的赋能。此外，随着国产替代的发展，公司有望在国内市场占据更多份额。

四、行业景气情况
从调研记录来看，特种电源行业整体呈现稳定增长态势。随着新能源市场的成熟，高功率、高密度产品需求减少，新能源电源产品毛利率有所下降。但新能源汽车市场仍处于高质量发展阶段，对相关产品的需求仍然存在。

五、销售情况
公司在国内市场与通信行业主流大型通信设备厂商建立长期稳定的合作关系，有望在市场中脱颖而出。在海外市场，公司海外收入主要来源于工控电源，但由于供应链紧张和新增需求减少，导致2023年度海外收入下降。

六、成本控制
公司计划通过深挖客户资源、提升合作深度等方式，降低成本，提高效益。此外，公司在新产品研发方面的投入也将有助于提高产品的竞争力。

七、定价能力
目前尚无具体数据说明公司的定价能力如何。但随着公司在通信电源、服务器电源等领域的发展，以及新产品的研发和推广，公司的定价能力有望逐步提高。

八、商业模式
公司的商业模式主要是在特种电源领域提供高品质的产品和服务，与客户建立长期稳定的合作关系。此外，公司还通过与通信行业主流大型通信设备厂商合作，拓展海外市场。

九、坏账情况
调研记录中未提及具体的坏账情况。但作为一家上市公司，公司需要密切关注应收账款、信用风险等方面的问题，确保资金安全。

十、研发投入和进度、规划等
公司计划在通信电源、服务器电源等领域发力，设立研究院专注于服务器电源的研发。此外，公司还需要关注新产品的研发进度和规划，以保持竞争优势。

十一、护城河体现
公司的护城河主要体现在与通信行业主流大型通信设备厂商的合作关系以及在国内市场的品牌影响力。此外，随着国产替代的发展，公司在国内市场的份额有望进一步提升。

十二、产品名称及依赖的原材料
从调研记录中无法提取具体的产品名称和依赖的原材料信息。但可以推测公司在通信电源、服务器电源等领域有相应的产品线。

十三、优势、劣势、风险点分析
优势：公司在特种电源领域具有一定的市场份额和技术优势；与通信行业主流大型通信设备厂商建立长期稳定的合作关系；在国内市场具有较高的品牌知名度。
劣势：新能源电源产品毛利率下降；海外收入受到供应链紧张和新增需求减少的影响；市场竞争激烈，需要不断创新和优化产品线。
风险点：原材料价格波动；市场需求变化；政策法规调整；汇率波动等。