羊角基金,东北证券,海通证券

主要内容如下:

1.公司对于水果罐头类产品和椰子汁类产品的发展规划和产品定位?

公司坚持以水果罐头和椰子汁为双驱动的发展战略,持续提升公司核心产品欢乐家水果罐头(尤以橘子罐头和黄桃罐头为代表)和椰子汁的市场竞争力和产品知名度,在当前人们对健康更加注重的背景下,具有低热量、低脂肪、高膳食纤维等特点的植物蛋白饮料将受到更多关注,公司将重点围绕公司核心产品椰子汁饮料打造“椰汁+”的植物基产品矩阵。

水果罐头产品研发思路主要是在便携、年轻化和休闲化的小包装罐头产品,适应公司多元化渠道布局,增加罐头产品应用场景。

策略上水果罐头是稳健型品种,椰子汁是增长型品种。

2.2024年第一季度销售费用的增长原因?

公司2024年末力争要实现100万家网点,为此公司在终端网点的维护和开拓中需要有计划的进行前置性投入,为终端网点的维护和开拓打下基础,主要是增加一线销售人员的投入,但公司的销售费用投入会和公司战略规划、业务发展相匹配,整体相对稳健。

3.2024年第一季度公司整体产品毛利率上升的原因?

2024年第一季度公司整体产品毛利率为38.70%,同比增长1.84个百分点。一方面是部分水果原料、大宗商品采购价格下降带来的成本下降,另一方面是产品结构的变化,2024年第一季度,公司饮料产品收入为3.11亿元,占营业收入的56.49%,比上年同期增长23.47%。

4.公司椰子水产品的战略规划?

公司积极布局椰鲨椰子水系列产品,加大品牌推广力度,启用椰鲨品牌大使,通过线上线下多渠道协同发展,线下通过体育赛事推广等方式,线上通过兴趣电商进行传播,促进消费者的转化,提前布局夏季即饮市场。椰子水产品可以较好的增加公司在即饮市场的产品品类。同时公司也会根据实际情况,有计划的使用募投项目之营销网络建设项目进行冰柜的投放。

5.公司主要销售区域及新网点开拓的区域规划?

2023年末公司经销商数量为2,157家,其中华中地区、西南地区和华东地区的经销商数量约占经销商总数的65%,同时上述三区域地区也是公司主要销售区域,2023年,上述三个区域完成销售收入12.68亿元,占公司营业收入的65.94%。公司会在华中、华东和西南等相对优势的地区持续精耕,不断下沉,同时在相对空白市场也会积极开拓新的网点。

6.公司渠道利润如何?

公司以经销模式为主,公司采取“扁平化”和“下沉式”的销售渠道管理模式,减少经销层级,具有比较合理的毛利空间。

7.公司椰子汁、椰子水、水果等主要原料来源和成本情况?

公司椰子汁、椰子水主要原料生榨椰肉汁、椰子水主要来自越南、泰国等东南亚国家,当地椰子产业比较发达,市场供应量比较稳定。水果原料市场采购价格相对透明,采购价格随行就市。

8.公司在零食专营渠道的进展情况?

公司积极拥抱零食专营连锁等新兴渠道并取得一定业务进展,目前主要以黄桃罐头和橘子罐头的水果罐头产品进入了部分头部零食专营连锁渠道,同时也将陆续推进饮料产品进入该渠道。该渠道尚处于开拓初期,对营业收入的贡献有限,但目前呈现逐月递增的态势。

9.公司B端业务的规划展望?

公司从2023年开始逐步向原料端布局,可以提供多种加工的产品,B端客户对于原料端的需求较高,也更加个性化和多元化,对公司研发能力提出更高要求,也会促进公司供应链的提升,2023年公司在产品、研发、供应链等方面不断优化提升,越南的椰子加工项目也能帮助公司更好的应对市场需求。

10.公司产能利用率水平和全资子公司固定资产投资情况?

公司产能与罐头、饮料产品旺季集中生产的特点相适应,一般在节日前进行集中生产备货,为了保证销售旺季的市场供应,以旺季的需求配置足够产能,产能利用率符合行业一般情况。为满足公司未来业务发展需要,公司全资子湖北欢乐家、湛江欢乐家和武汉欢乐家进行了固定资产投资项目,总投资金额不超过人民币10,500万元,用于购买生产相关设备以及部分生产车间及生产线的改建扩建。长期来看将有助于优化公司产品生产能力和产品多元化渠道的开拓。具体内容可参见公司2023年9月22日披露于巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)的《关于全资子公司固定资产投资的公告》(公告编号:2023-091)。

11.公司回购股份及股权激励计划?

公司分别于2024年2月6日和2024年2月7日披露了两份回购方案,其中:(1)2024年2月6日的回购方案所回购的股份将依法全部予以注销并减少注册资本,该事项已经公司2024年第一次临时股东大会审议通过,用于该回购的资金总额不低于人民币1亿元(含),不超过人民币2亿元(含);(2)2024年2月7日的回购方案是基于维护公司价值及股东权益进行的股份回购,用于该回购的资金总额不低于人民币1.5亿元(含),不超过人民币2.25亿元(含),该回购方案已于2024年3月20日实施完毕。

截至2024年4月30日,公司以自有资金通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份18,402,628 股,其中用于维护公司价值及股东权益为16,773,430股,用于注销并减少注册资本的为1,629,198股,合计占公司目前总股本的4.1123%。

公司目前还没有推出股权激励计划。

### 1. 提取产能信息并分析产能释放进度
公司在旺季前进行集中生产备货，产能利用率符合行业一般情况。公司通过全资子公司湖北欢乐家、湛江欢乐家和武汉欢乐家进行固定资产投资，总投资不超过10,500万元，用于购买生产相关设备及生产线的改建扩建。这表明公司正在积极提升产能，以满足业务发展需求。

### 2. 总结公司未来新的增长点
公司的新增长点包括：
- 椰子汁饮料的“椰汁+”植物基产品矩阵。
- 便携、年轻化和休闲化的小包装水果罐头产品。
- 积极布局椰鲨椰子水系列产品，通过多渠道协同发展。
- 零食专营连锁渠道的开拓。
- B端业务的拓展，提供多种加工产品以满足个性化和多元化需求。

### 3. 分析未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间
调研中未提供具体的竞争对手信息和国产替代的空间。但根据公司的战略规划，可以推测公司将通过产品创新和市场拓展来提升竞争力。

### 4. 分析所在行业的景气情况
调研中未明确提供行业景气情况，但公司对水果罐头和椰子汁的发展规划表明，公司认为健康食品领域具有增长潜力。

### 5. 分析公司的销售情况
公司的销售情况包括：
- 2024年第一季度销售费用增长，主要是为了实现100万家网点的目标。
- 经销商数量为2,157家，主要销售区域为华中、西南和华东地区。
- 公司采取扁平化和下沉式销售渠道管理模式。

### 6. 公司的成本控制是如何安排的
公司通过采购价格下降和产品结构变化来提升毛利率。具体成本控制措施未在调研中详细说明。

### 7. 产品的定价能力
调研中未明确提供产品的定价能力信息。

### 8. 分析他的商业模式
公司的商业模式包括：
- 以水果罐头和椰子汁为双驱动的发展战略。
- 通过经销商网络进行销售。
- 积极拥抱新兴渠道，如零食专营连锁。

### 9. 分析有没有存在坏账情况
调研中未提供有关坏账情况的具体信息。

### 10. 分析研发的投入和进度、规划等等
公司从2023年开始逐步向原料端布局，对研发能力提出更高要求，促进供应链提升。具体的研发投入和进度未在调研中详细说明。

### 11. 公司的护城河体现在哪里
公司的护城河可能包括：
- 核心产品欢乐家水果罐头和椰子汁的市场竞争力和知名度。
- “椰汁+”植物基产品矩阵。
- 多元化渠道布局。

### 12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料
产品名称包括：
- 欢乐家水果罐头（橘子罐头和黄桃罐头）
- 椰子汁饮料
- 椰鲨椰子水系列产品

依赖的原材料包括：
- 生榨椰肉汁、椰子水（主要来自越南、泰国等东南亚国家）
- 水果原料

### 13. 题材有哪些.分析时要给出其优势、劣势、风险点
调研中提到的题材包括：
- 健康食品领域的发展
- 新兴渠道的开拓
- B端业务的拓展

优势：健康食品领域增长潜力大，新兴渠道和B端业务可提供新的增长点。
劣势：新兴渠道和B端业务可能面临激烈的市场竞争。
风险点：市场接受度、原材料价格波动、宏观经济环境变化。

### 14. 分红情况如何以及将来的分红计划
调研中未提供分红情况和未来的分红计划。

### 结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期
由于调研中缺乏具体的经济环境分析和详细的财务数据，无法准确判断公司未来一年的业绩预期。建议关注公司的财务报告、市场动态以及行业发展趋势，以获得更全面的业绩预期分析。同时，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，应保持谨慎态度，不要过于乐观。