华安证券

1.公司整体业务情况介绍?

(一)医药流通板块

零售业务:子公司震元连锁,是以百年老店“震元堂”为主体组建的全国百强医药连锁企业,为中国药店价值榜百强、中国连锁药店综合实力百强。目前有180多家门店,主要分布在绍兴市内,在绍兴市外也有布局。

批发业务:主要由子公司震元医药承接,主要面向省内外公立医院、民营医院、基层医疗卫生机构、医药流通企业等。

(二)医药工业板块

震元制药:震元制药是国家高新技术企业,建有绍兴市专家工作站、省级博士后工作站、浙江省企业技术中心、省级高新技术企业研究开发中心、省级企业研究院等,从事发酵工业生产五十年,拥有生物发酵法、化学合成法生产原料药以及制剂产品的综合生产能力,技术优势较强,工业化生产经验丰富,坚持原料药、制剂一体化生产,主要生产抗生素类、消炎镇痛类及消化系统类药物,核心产品有氯诺昔康、克拉霉素、罗红霉素、西索米星等原料药及制剂。

震元生物:震元生物瞄准“健康中国”建设大方向,与中科院天津工业生物技术研究所、天津科技大学、华东理工大学、上海医药工业研究院等国内著名研究机构紧密合作,利用先进的合成生物技术成功构建高效工程菌,可以大规模生产国内紧缺的多种氨基酸产品,主要用作食品及饲料添加剂、保健食品原料(功能性食品原料)、医药原料药及中间体等,产品应用领域广泛。

中药饮片加工:震元饮片是浙江省率先通过新版GMP认证的中型中药饮片企业,在规模、技术含量方面均在全省名列前茅,建有浙江省省级中药饮片工程实验室,饮片年加工产能约3,000吨。

(三)健康产品及服务

绍兴市同源健康管理有限公司:专门从事生命健康服务,业务范围包括母婴护理服务、医疗服务等,现有母婴护理中心两家,中医养生馆一家,中医院一家,发挥中医药养生调理、治未病、慢性病管理等方面的优势,围绕“中医+养生”进一步丰富完善健康服务。浙江震元健康科技有限公司:从药食同源的健康养生产品开发入手,融入中医药文化特色开发健康养生系列产品,目前有“养生茶”“养生膏”“养生酒”“养生饮品”“养生药膳”“养生药浴”等系列产品。

2.请公司介绍下本次向特定对象发行股票的方案。

本次向特定对象发行股票系向不超过35名特定投资者发行股份募集不超过49,500万元的资金,募集资金用于子公司震元生物定向合成年产2400吨组氨酸(盐酸组氨酸)、1000吨左旋多巴、1000吨酪氨酸等系列产品上虞产业化基地建设项目和子公司震元制药原料药集聚提升项目,本次发行的价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票交易均价的85%。通过本次募投项目实施,公司扩充了组氨酸、左旋多巴、酪氨酸等氨基酸产品并能确保公司制霉素片、注射用氯诺昔康及注射用腺苷蛋氨酸等拳头产品“原料药-制剂”产业链完整,这样既可以加快大健康产业布局,寻求新的业务突破点,又可以巩固既有业务的优势,有有利于提升公司整体竞争力和盈利能力。

3.介绍下两个募投项目?

公司本次定增的募投项目包括生物项目和制药项目。

生物项目主要聚焦于合成生物产业,是国家发改委颁布《绿色低碳先进技术示范项目清单(第一批)》47个项目之一、2021年浙江省重大产业化示范项目,由公司合计拥有100%持股比例的子公司震元生物负责建设实施。项目总投资58,704.37万元,计划以募集资金解决30,000.00万元,目前正按照既定的建设计划顺利推进中,预计今年底前可以开始试生产,明年正式投产。

制药项目主要聚焦于原料药和制剂一体化产业。公司顺应制剂行业变革趋势,积极布局原料药生产。该项目的建成实施,一方面可确保公司制霉素片、注射用氯诺昔康及注射用腺苷蛋氨酸等拳头产品“原料药-制剂”产业链完整,提升市场综合竞争力;另一方面,充分发挥公司新工艺技术优势,提升产品质量的同时发挥规模优势,降低生产成本,并在源头上降低传统药物生产工艺对生态环境的不良影响和安全生产风险的管控。该项目由公司全资子公司震元制药负责建设实施,项目总投资48,120.78万元,计划以募集资金解决19,500.00万元,目前正按照既定的建设计划顺利推进中。

4.震元生物在合成生物技术应用方面有哪些成果?

公司早在2017年便开始布局合成生物领域,投入了较多研发资源,并已积累相关技术基础,依托中科院天津工业生物技术研究所、天津科技大学、华东理工大学、上海医药工业研究院等国内著名研究机构的科研合作,实现了应用国际先进的合成生物技术成功构建了可高效表达目标产品的生产工程菌,以绿色低碳的生物制造方式大规模生产国内紧缺的多种氨基酸产品的目标,已经形成一系列合成生物新产品、新技术,主要用作食品及饲料添加剂、保健食品原料(功能性食品原料)、医药原料药及中间体等。组氨酸、左旋多巴、酪氨酸等产品已具备量产条件,茶氨酸、丝氨酸等产品已在中试。

5.公司业务覆盖面广,介绍下未来发展战略?

公司将深入分析公司各业务板块的逻辑关系、各板块的发展潜力,主动进行修枝剪叶,用心做好加减文章,努力打造业务结构简单清晰、主业突出、发展战略明确的专业化经营公司,公司未来将秉承聚焦主业策略,发挥自身技术积累优势,着力做强工业板块,继续加大医药工业领域的投入,在保持原有原料药和制剂业务的基本面情况下,积极布局合成生物领域,寻求新的利润增长点,不断提升企业质量和效益,努力开创高质量发展新局面。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 震元制药：拥有综合生产能力，主要生产抗生素类、消炎镇痛类及消化系统类药物。
   - 震元生物：计划年产2400吨组氨酸、1000吨左旋多巴、1000吨酪氨酸等产品，预计年底前开始试生产，明年正式投产。
   - 震元饮片：年加工产能约3000吨。

2. **未来新的增长点**：
   - 合成生物领域的布局，特别是氨基酸产品的生产，如组氨酸、左旋多巴、酪氨酸等。
   - 加大医药工业领域的投入，寻求新的利润增长点。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 震元制药和震元生物的产品在国内外市场中具有一定的竞争力，特别是在原料药和制剂领域。
   - 国产替代空间较大，尤其是在合成生物技术应用方面，公司已具备量产条件。

4. **行业景气情况**：
   - 医药流通和医药工业板块整体呈现稳定增长态势，特别是随着“健康中国”战略的推进。

5. **销售情况**：
   - 震元连锁在全国百强医药连锁企业中有多家门店，主要分布在绍兴市内。
   - 震元医药主要面向省内外公立医院等，具体销售数据未提供。

6. **成本控制**：
   - 通过新工艺技术优势，提升产品质量的同时降低生产成本。

7. **产品定价能力**：
   - 未提供具体信息，但作为高新技术企业，公司在技术优势上可能具有一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 以医药流通和医药工业为核心，同时拓展健康产品及服务，形成多元化的业务结构。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 震元制药在研发上具有技术优势，震元生物在合成生物技术应用方面已有多项成果。

11. **护城河**：
    - 技术优势、品牌影响力、百年老店“震元堂”的历史文化积淀。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 核心产品包括氯诺昔康、克拉霉素、罗红霉素、西索米星等原料药及制剂。

13. **题材**：
    - 优势：技术积累、品牌影响力、多元化业务结构。
    - 劣势：未提供具体的销售数据和成本控制细节。
    - 风险点：市场竞争、政策变化、研发投入的回报周期。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 结合当前经济环境，公司在合成生物领域的布局和医药工业的投入可能会带来新的增长点，但需关注其产能释放进度和市场竞争状况。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。需要进一步关注公司的实施细节和市场反馈。