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第一部分 公司概况

孚日股份深入推进“家纺+新材料”双主业发展战略,扎实开展各项工作,双主业战略初显成效。2023年,公司实现营业收入53.40亿元,同比增长1.75%;实现归属于上市公司股东净利润2.87亿元,同比增长40.80%;实现扣除非经常性损益后净利润2.75亿元,同比增长71.03%。截至2023年末,公司经营活动产生的现金流量净额为6.69亿,公司拟每10股派发现金红利1元,包括回购注销等方式的现金分红总额为2.15亿元。

家纺业务作为公司的基本盘,在行业整体承压的背景下,公司依托优质的产品质量、良好的信誉、高效的运营机制、完备的产业链优势以及均衡的全球化市场布局,实现稳健发展,为公司新材料业务的稳步推进提供了坚实的支持。同时,公司新材料业务顺利开局,第二增长曲线初步形成。

家纺业务方面,2023年实现营业收入39.19亿元,同比增长2.91%。2023年,公司开启全球“抢单”,确保了大客户订单的稳定及增长,同时积极开发新渠道,加强与客户的沟通交流,实现订单的增加。受益于全年海运费同比去年大幅降低,公司进一步降低经营成本,提升经营效益,家纺业务毛利率提升至20.76%。2023年,公司家纺产品出口4.42亿美元,其中对日本市场出口保持增长势头,对欧美市场出口略有下滑,同时开始开拓东南亚市场,在复杂严峻的外部形势下,凸显了公司持续稳固的国际竞争优势。

涂层材料业务方面,公司把握住高端涂层材料行业发展契机,加大市场开发力度,提升技术创新和内部管理,合理控制成本,涂层材料业务实现营收1.33亿元,同比增长188.66%,月销量快速增长。当前,海工、石化能源和船舶等涂料市场是公司着重发展的方向。海工涂料领域,公司持续深耕以中交航务局为主的大客户,同时公司海工涂层材料成功出口一带一路国家,实现零的突破;石化能源涂料领域,公司已跻身中石化核心涂料供应商名单。同时,截至2023年年度报告披露日,公司成功进入中石油涂料供应商名单;船舶涂料领域,公司正在积极推进船级社船舶涂料的认证,同时持续保持与船东和船厂的业务沟通;此外,公司成功进入中铁工程高端装备核心涂料供应商名单,独家中标盾构机涂料年度框架协议,对公司涂层材料产品进军高端装备业起到了很好的示范作用。产能建设方面,公司一期5万吨/年功能性涂层材料项目已经建成投产,正处于产能爬坡期,2025年有望全部达产。

锂电池电解液添加剂业务方面,项目建设有序推进。目前,公司VC精制项目一期已达到正常生产条件。VC合成项目一期已为精制VC陆续提供合格产品,实现了VC全流程生产贯通。当前公司依托掌握的多重循环回收技术,持续推进降本增效。利用强制循环技术,降低氯气消耗和副产物量;利用双塔耦合精馏技术,实现VC生产过程的高效率、低能耗生产;利用三乙胺回收技术,实现溶剂循环和高效利用,进一步降低VC生产成本;利用塔底重组分回收技术,持续降低VC生产过程危废产出量。

其他业务方面,受益于煤炭价格下降以及节能减排工作的推进,公司热电业务实现扭亏为盈。化工业务年产4万吨CEC项目顺利投产试运行、在保证内部需求量的同时,不断开发新客户,销量不断提升。同时,年产2万吨CEC精制项目正在全力开工建设。公司电机业务生产经营保持平稳运行。

2024年一季度,公司实现归母净利润9044.49万元,同比增长263.13%;实现扣非净利润8663.25万元,同比增长476.05%;经营性现金流1.09亿,同比增长297.99%。主要受益于2024年一季度,家纺产品销售价格上升,成本下降,导致毛利率上升;由于汇率的变动导致汇兑收益增加,利润增加;煤炭价格持续下行,公司子公司高密万仁热电有限公司利润增加。

二、投资者问答

本次交流会中,互动问答的主要内容(口头交流内容表述可能存在误差如与正式公告内容冲突,请以正式公告披露内容为准)如下:

问题一:近期棉花价格下降,公司棉花采购价格的情况?对于未来价格的研判?

答:全年棉花用量在8万多吨,每月用量在6500-7000吨左右。近期随着棉花价格持续下行,公司进行了集中采购。后续影响棉花价格的因素也很多,由于棉花有生产周期,公司预估今年棉花价格正常波动区间在14000-17000元/吨。公司具有较多棉花配额,并且在手订单已接到6月底。

问题二:国内家纺市场的规划?

答:面对国内市场购买能力较弱和消费降级的挑战,公司主动调整发展策略,在保持财务健康的同时,通过提升品牌影响力和调整市场策略,积极应对市场变化,力求实现稳健发展。公司通过代言人推广的方式,提升品牌影响力,同时运用抖音、小红书等社交平台进行品牌种草,避开低端市场的低价竞争。此外,自去年以来,公司开始把国外高端代工方案拿到国内,与国内头部渠道开始合作。目前,国内产能处于满负荷状态,预计9月和10月份将有新增产能,同时逐步引进自动化设备提升效率。

问题三:涂层材料的认证和放量进度?

答:公司在认证方面持续推进。公司控股子公司孚日宣威首次入围中国石油供应商资格体系,并完成入网手续。同时,公司船舶涂料和集装箱水性涂料认证也取得积极进展。公司3款船舶涂料底涂产品近期会取得中国船级社认证,公司正在积极推动其他四款面涂产品的认证;公司已取得集装箱水性涂料认证。军工认证方面,国军标认证已办理完毕,保密认证正在办理中。

问题四:关于新能源业务,电解液企业是否对于公司电解液添加剂产品的价格挤压比较大?

答:公司锂电池电解液添加剂项目拥有全产业链优势,借助高密市省级化工园区便捷的产业配套资源优势,以及公司自身在人才支撑、成果转化、水电气能源和回收处理等方面的综合资源和技术优势,打通电解液添加剂生产过程全产业链,各环节生产成本可控,公司锂电池电解液添加剂产品在行业内具有综合成本优势。此外,公司有专业的管理层团队和大量化工背景的专业人才,高源化工也提供了充分的生产经验。目前,公司已与多家电解液行业头部企业建立了业务关系,产品认证顺利,未来有望逐步放量。当前电解液添加剂行业整体在过剩产能出清阶段,公司当前的工作重点是把降本增效工作做到极致,等待行业逐步回暖。公司对该业务的长期发展充满信心。

问题五:目前涂料月销量水平?预计年底能提升到怎样的水平?

答:涂料业务公司过去产能利用率只有20%,今年目标提升至是40%,当前月销量在稳步提升,高附加值合同在不断增加。

问题六:家纺业务国内市场渠道结构?未来重点发力的方向是什么?

答:公司现在是以线下渠道为主,线上高端产品呈现难度比较大,公司正在通过抖音、小红书等社交平台做高端产品的种草营销推广,并且邀请了新的代言人。线下的高端渠道也都在接触。国内市场即将在下半年开始逐步推进新的产品方案,主打差异化概念产品。

问题七:家纺国内市场的产品品类结构和盈利能力情况?

答:产品中毛巾占比超过90%,公司通过自有品牌优化在逐步补充毛巾工厂订单,在毛巾提供稳定现金流的情况下,后续再扩产其他差异化业务线。2024年一季度,受益于高附加值产品占比提升带动销售价格上升,以及成本下降,家纺产品毛利率提升至约22%。

问题八:公司的涂料具有哪些优势,和国外厂商对比?

答:目前孚日宣威涂料产品在技术方面拥有一定的领先性,公司前身为青岛宣威涂层材料有限公司,其专注于工业涂层材料领域近二十年。目前在水下施工、防腐等相关领域拥有技术储备的公司并不多。海洋防腐方面,公司从源头树脂和纳米材料形成了技术储备,形成了长效防污、自修复等前沿技术,核心产品包含海工的水下固化、带湿带锈,能实现在水中施工,国内拥有该技术的公司也就2-3家。公司已经拥有30-40个国内大型港口的应用案例。同时,海工涂层材料也有望逐步应用至商用车、光伏发电桩、海上风电装机等多个领域。

对比国外厂商,海洋腐蚀有一定地域化差距,公司的水下固化、带湿带锈产品和国外同类产品进行综合比对后,公司的技术也是先进的。

在石化领域,涂料能够实现减少热能量吸收、降低表面温度等功效,主要是运用于军用车辆和石化储罐,由于产品的特殊性,国外厂商较难进入该领域。

关于大型基础建设通用性涂料产品,公司也在不断做差异化创新。

问题九:涂料下游客户招标时比较看中哪些指标?

答:以中石化为例,中石化每年都会对供应商体系进行考核排名,大概30多家企业会入围,有机会参与其后续项目的投标。中石化对入围单位的考核非常全面,包含设备、研发人员、研发投入、专利、绿色环保、产品能耗、产品原材料消耗占比等,综合比对下对企业进行排名。尽管公司涂料项目2022年末才开始正式投产,但2023年公司在中石化供应商体系内排名大幅提升至第15名。

问题十:棉花面临下行趋势,公司在产品价格方面会不会有压力?

答:棉花价格方面,公司认为上涨空间不大,全球需求端有所抑制、欧美通货膨胀,限制了产品消费。但是公司毛利率同比是上升的,其中一个重要策略是主打差异化。价格压力是多因素造成的,包括汇率波动等等。目前来看,公司在库棉花和远期棉花,订单基本已经锁定价格,利润有所保障。

问题十一:未来资本开支计划,以及融资成本情况?

答:目前融资成本可控,资本开支方面,大部分项目基本进入尾声,未来几年暂时没有大的资本开支计划。

问题十二:热电业务情况?

答:孚日需要承担高密市社会居民供暖的责任,持续时间从11月中旬到3月中旬,所以热电业务会受到供暖任务的影响,但政府给予了一定的成本补贴。2024年第一季度,公司热电业务受煤炭价格持续下行的影响,热电业务利润有所增加。截止2023年6月,经审计的采暖季供暖成本补贴尚未收到金额约为1.79亿元,2023-2024年的供暖成本补贴正在审计中。

问题十三:电机公司发展情况?

答:2023年,公司进行了同步磁阻电机、高压电机、低压大功率电机和IE5能效电机研制,进一步丰富了电机种类和产品型号,实现从低压电机到高压电机、从感应电机到永磁电机的延伸扩展,形成了多品类系列化技术体系,进一步提高了在国内外电机市场的竞争优势和技术底蕴。市场端,公司进一步加大国内外市场的开拓力度。其中,国内市场重点发力渣浆泵和矿山机械行业,国外市场除了深耕欧洲和南非市场之外,积极响应国家“一带一路”发展战略,逐步开拓东南亚、西亚和俄罗斯等海外市场,目前公司80%以上的产品出口海外。目前在手订单充足,发展势头良好,公司将以市场为导向,不断打造品牌优势。

问题十四:公司有没有去海外市场扩张的计划?

答:走出去在公司的规划内,公司会综合考虑成本等各方面因素,审慎推进出海规划。

接待过程中,公司接待人员严格按照信息披露有关的规定,与投资者进行了充分的交流与沟通,未出现未公开重大信息泄露等情况。以上如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关内容,不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证,敬请广大投资者注意投资风险。

根据提供的调研记录，以下是对孚日股份的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 家纺业务：2023年实现营业收入39.19亿元，同比增长2.91%，毛利率提升至20.76%。
   - 涂层材料业务：2023年实现营收1.33亿元，同比增长188.66%，月销量快速增长。一期5万吨/年功能性涂层材料项目已经建成投产，正处于产能爬坡期，预计2025年全部达产。

2. **未来新的增长点**：
   - 新材料业务，特别是涂层材料和锂电池电解液添加剂业务，以及热电业务的扭亏为盈。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 涂层材料业务在海工、石化能源和船舶涂料市场有突破，成功进入中石油、中石化供应商名单，有望实现国产替代。
   - 锂电池电解液添加剂业务具有全产业链优势，与多家头部企业建立业务关系，有望逐步放量。

4. **行业景气情况**：
   - 家纺业务在行业整体承压背景下实现稳健发展。
   - 涂层材料业务抓住行业发展契机，实现快速增长。

5. **销售情况**：
   - 家纺产品出口4.42亿美元，对日本市场出口增长，对欧美市场略有下滑。
   - 涂层材料业务月销量稳步提升，高附加值合同增加。

6. **成本控制**：
   - 通过技术创新和内部管理提升，合理控制成本，如利用多重循环回收技术降低生产成本。

7. **产品定价能力**：
   - 受益于海运费降低和棉花价格下行，公司进一步降低经营成本，提升经营效益。

8. **商业模式**：
   - “家纺+新材料”双主业发展战略，依托优质产品质量、良好信誉、高效运营机制等。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及具体坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 涂层材料业务和锂电池电解液添加剂业务均有技术创新和研发投入，项目建设有序推进。

11. **护城河**：
    - 技术领先、全产业链优势、优质的产品质量和信誉、全球化市场布局。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 主要产品包括家纺产品、涂层材料、锂电池电解液添加剂等，原材料包括棉花等。

13. **题材**：
    - 新材料、新能源（锂电池电解液添加剂）、高端装备、一带一路等。

14. **分红情况及计划**：
    - 2023年拟每10股派发现金红利1元，现金分红总额为2.15亿元。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到公司在多个业务领域的增长点，以及对成本控制和市场开拓的积极态度，未来一年的业绩预期较为乐观，但需注意市场变化和全球经济环境的影响。

**风险点**：
- 全球经济环境变化可能影响出口业务。
- 原材料价格波动可能影响成本和利润。
- 新业务领域的市场接受度和竞争情况存在不确定性。

**总结**：
孚日股份在家纺和新材料领域均有稳健的发展，特别是在涂层材料和锂电池电解液添加剂业务上展现出快速增长的潜力。公司通过技术创新和市场拓展，不断提升自身的竞争力和市场份额。然而，全球经济环境和原材料价格波动等因素仍可能对公司业绩产生影响，投资者应保持谨慎态度。