国盛证券

1、2023年年报和2024一季报显示公司业绩出现了下滑的原因及对策?

2023年度净利润下降的主要原因为商誉减值计提的资产减值损失增加及综合智慧能源业务发电毛利减少所致;新能源电站是公司盈利基础,目前公司在手的新能源项目建设规模指标有1000MW以上,2024年公司最大的业绩增量将来自于新增并网规模的增加。此外,公司将加大在数字化营销、智能制造、绿色制造等方面的投入,深度赋能公司智能电气设备,提升产品智能化水平,实现产品品类的拓展和下游订单的增加。

2024年一季度利润下降主要是因为新增生物质电站并网调试期运营不稳定,亏损所致。公司会通过对生物质电站的精细化运营管理、控制燃料成本、增加非电收入等方式,在2024年减亏,争取2024年扭亏,从而提升2024年公司整体利润水平。

2、2023年度公司智能装配制造业务出现下滑后公司如何应对?

公司在智能装备制造领域积累了30余年的行业经验,拥有高电压、大功率电力电子技术等核心技术,为城市智能配电网和可再生能源提供关键电气设备,在行业内具有技术优势和核心竞争力。2024年,公司将锚定销售目标,盘活全产业链资源,深度挖掘渠道价值,尤其是发挥风光储协同效应,打造合作的央国企新能源电站客户“生态圈”。同时,公司将以国产替代、技术营销、高低压一体化为抓手,从渠道建设、价格与营销机制、行业市场开拓、销售管理基础夯实等维度提升运营效率,丰富“九洲”品牌美誉度,有效提升智能制造板块业绩。

3、九洲目前持有的新能源电站的规模是多少?

截至2023年12月31日,公司持有已并网和正在筹建的新能源电站项目规模为1204.6MW(其中,风电246MW,光伏798.6MW,生物质160MW);公司间接持有的已并网和正在筹建的新能源项目 834.75MW,公司占股 49%(其中,风电644.75MW,光伏110MW,生物质80MW)

4、公司在储能领域的项目规划及盈利模式?

目前规划的共享储能项目是我司与国电投下上海融和元储公司合资开发并分两期建设,计划建设20万千瓦/40万千瓦时独立储能电站投资项目;项目盈利来源主要是储能容量租赁、容量补偿、电网调度等,具体商业模式尚需等待相关政策的发布。由于新增清洁能源电站的硬性储能配比要求,该共享储能电站将对于我司的新增项目将提强有力的业务和财务支持。

5、公司制造业产品是否有出海业务?

目前公司产品不直接出口,但有通过国内的总包方出口的产品;客户主要是国网、南网、机场集团、地铁集团、电力企业等。公司也将密切关注下游客户的情况,积极把握出海经济发展机遇。

6、公司未来的重点及战略?

新能源电站是当前公司盈利基础,公司将围绕新能源产业链,有序推进新能源项目建设,开展轻资产运维、工程建设、电站持有运营等业务。

此外,公司会抓住制造业发展契机,持续做大做强,在保持技术优势、成本优势的基础上,实现产品品类的拓展和下游订单的增加。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司在手的新能源项目建设规模指标有1000MW以上，表明公司有较大的产能储备。
   - 2024年的业绩增量预计将来自于新增并网规模的增加，这表明公司正在逐步释放其产能。

2. **未来新的增长点**：
   - 新增并网规模的增加是公司未来业绩的主要增长点。
   - 加大数字化营销、智能制造、绿色制造的投入，提升产品智能化水平，实现产品品类拓展和订单增加。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 公司在智能装备制造领域具有技术优势和核心竞争力，有国产替代的潜力。
   - 公司计划通过技术营销、高低压一体化提升运营效率，这可能增强其在国内外市场的竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 公司业绩下滑，可能反映出当前行业的一些挑战，如商誉减值和发电毛利减少。

5. **销售情况**：
   - 公司产品不直接出口，但有通过国内总包方出口的产品，表明有一定的海外销售渠道。
   - 客户包括国网、南网等大型企业，显示公司在国内市场有稳定的客户基础。

6. **成本控制**：
   - 公司计划通过对生物质电站的精细化运营管理、控制燃料成本等方式减亏。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中未明确提及产品的定价能力，但公司在智能装备制造领域的技术优势可能为其提供了一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司计划通过储能容量租赁、容量补偿、电网调度等方式盈利，商业模式的实施需等待相关政策发布。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司将加大在数字化营销、智能制造、绿色制造等方面的投入，但具体的投入额度和进度未在调研记录中提及。

11. **护城河**：
    - 公司的技术优势、30余年的行业经验和关键电气设备的生产能力构成了其护城河。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 调研记录中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：技术优势、新能源电站建设、智能装备制造经验。
    - 劣势：业绩下滑、商誉减值、发电毛利减少。
    - 风险点：政策变动、市场竞争、技术更新速度。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况和计划。

**未来一年业绩预期**：
结合当前经济环境，公司的未来一年业绩预期需谨慎看待。虽然公司有较大的产能储备和增长点，但业绩下滑和行业挑战表明公司面临一定的压力。公司的战略调整和市场反应将是影响其未来业绩的关键因素。