尚石投资,国泰基金,恒生前海基金,征金资本,湖南皓普私募基金,红杉中国,天风证券,共青城寻阑私募基金,珠海横琴南山开源资产,鹏华基金,深圳市翼虎投资,北京禹田资本,国泰君安,中信建投基金,广东民营投资,广州银鲨投资,华安证券,华泰柏瑞,广东远桥私募基金,中欧基金,磐厚动量上海资本,国寿安保基金,四川龙蟒集团,博时基金,景泰利丰资产管理,幸福人寿,东吴证券,淳厚基金,福建豪山,杭州乾璐投资,拾贝投资管理(北京),长城人寿保险,中信证券,深圳前海辰星私募证券投资基金,华福证券,金鹰基金,国元证券,上海国赞私募基金,上海丹羿投资,华西证券,和基投资基金,鑫元基金,上海泾溪投资

问题一:请问公司目前在合成生物业务上的整体布局及项目进展情况。

公司于2022年正式将合成生物纳入公司战略发展方向,建立天然提取和生物合成双技术路线比翼齐飞的发展格局,进一步丰富产品矩阵,赋能公司配方输出、定制化应用解决方案服务能力,以增强公司与客户,尤其是战略大客户合作的广度与深度。

2022年,公司设立全资子公司桂林莱茵合成生物技术有限公司,助力公司打造国内领先的合成生物技术成果转化基地,开创公司天然健康产品业务在全球发展的新格局。

公司合成生物业务整体布局主要围绕四个方面:

一是产能建设。公司对自身的角色定位为“合成生物成果转化基地”,现阶段研发项目以可实现产业化落地的产品为主。2023年公司正式启动合成生物车间的建设,预计5-6月份该车间将进入设备调试和试生产阶段,预计于第三季度逐步投入使用。

二是研发方面,公司与江南大学未来食品科学中心陈坚院士团队达成了为期5年的在天然甜味剂微生物合成制造关键技术的开发、应用及产业化落地的研究合作,主要围绕罗汉果与甜叶菊两个品种,目前研发进度符合预期,2023年底罗汉果甜苷合成研发项目已顺利达成第一阶段研究目标,意味着全合成技术路线已正式跑通;已实现甜叶菊部分高附加值成分合成生物技术的研发,下一步研究将以进一步提升相关技术的商业化能力、降低生产成本为目标。

三是产品转化方面,目前已有2大产品具备量产的可能:(1)通过酶转化工艺生产的甜叶菊部分高价值成分;(2)公司控股子公司成都赛迪科创新研发的生物多糖产品。

四是知识产权及资质申请方面,截至目前公司已持有合成生物相关专利共计7项,部分国内外专利处于受理、申请阶段;同时,公司结合产品研发进展,也在积极筹备FDAGRAS、国内新食品原料、新饲料添加等相关资质的申请。

问题二:请公司简单介绍成都赛迪科团队情况,以及旗下的生物多糖、多肽产品?

成都赛迪科初创团队主要管理层在多糖、多肽等相关产品领域掌握领先的研发技术,公司基于植物提取行业丰富的选品经验,看好多糖、多肽产品的应用价值及未来发展。近年来,公司通过分步增资的方式支持该团队的研发工作,2023年正式取得成都赛迪科控制权,期望将其打造成为公司非甜味剂的合成生物研发和销售平台。该子公司目前拥有两大产品:多糖,具备保湿、抗炎、提高免疫力、粘膜修复、促创面愈合、调节代谢等功效,可实现在护肤、食品饮料、保健品、动物营养等多个领域的广泛应用;多肽,具备抗超级细菌等功能,未来将主要向药物方向发展,目前公司已持有相关专利。

问题三:请问公司在合成生物业务上是否有明确的目标节点?收入是否有明确的预期?

首先,在产品转化方面,公司已基本明确今年下半年将逐步开展多糖及酶转甜菊糖苷成分的量产,并下达了该业务的销售业绩目标,具体数据需要看客户需求和最终完成的订单情况。在资质申请方面,公司将加快完成相关功效及安全性评价,预计将于年内提交FDAGRAS及新食品原料、新饲料添加的认证申请。在多肽产品方面,将分步开展临床前实验,计划三年内获得临床批件。

问题四:请问公司在罗汉果甜苷合成生物技术上的研发进展,及下一步研究方向是?

公司与江南大学签订了5年的研发合作,目前罗汉果甜苷合成生物技术刚跑通,下一步以提升转化率为重点研究方向,进一步降低生产成本,提高商业可及性。

问题五:公司合成生物研发团队组成?合成生物车间团队组建进展情况?

公司合成生物业务发展重点偏向于成果转化及产业化落地,因此在前端研发上,公司主要依托江南大学团队以及成都赛迪科研发团队。合成生物车间目前已有多名工程师到位,工人正处于招聘阶段,预计6月份人员会逐步到位并将启动车间试生产。

问题六:请问赛迪科的多糖产品是否已有意向客户?

赛迪科管理层在多糖相关应用领域具备一定的客户资源,尤其是在化妆品领域,该产品目前已有一定的客户基础,公司也向国内外客户陆续寄送了样品,市场开拓前期准备工作一直在持续。

问题七:请问酶转RM产品是否已具备较好的市场发展基础?公司在该业务上的竞争优势主要包括哪些方面?

在天然无糖甜味剂产品种类中,甜菊糖占据最大的市场份额,而在其众多组分中,RM是目前口感和甜度倍数最佳的成分,酶转化RM技术已相对成熟,且由于其原料为天然提取的RA,通过转化得来的RM也被认定为具有天然属性。在市场准入方面,酶转化RM产品在食品领域的应用在大部分国家和地区都已获得审批,中国已于2024年3月也首次审批通过其作为新食品原料。综合来看,酶转RM产品已具备良好的市场发展基础。

无论是天然提取还是生物合成,公司在分离纯化技术、产能、成本控制、客户协同等方面具有综合优势,同时公司酶转产品(不仅仅是RM)未来预计将主要以配方方式销售,将凭借丰富的提取产品种类及配方应用研发实力,有望将酶转产品的商业应用价值实现最大化,建立自身的差异化竞争优势,实现与客户的深入绑定,抢占更多的市场份额。

问题八:请问公司多糖产品是通过酶转化还是发酵技术生产?是否有竞品?

公司多糖产品通过发酵法全合成生产,原料为葡萄糖,该产品是具有全新结构的化合物,由于其不同分子量产品在不同领域应用的广泛性,在各个细分领域内都存在类似功效的竞品,例如在护肤领域,玻尿酸就可以算是多糖的竞品之一。因此,在多糖产品未来实现产业化的过程中,如何进一步降低成本,合理定价,增强其各细分市场的竞争力,将是公司业务取得良好发展的重点。

问题九:从行业平均水平来看,甜叶菊提取物的毛利率中枢维持在25%-30%,公司酶转甜菊糖产品量产后,是否有助于提升该业务的毛利中枢?

首先,公司相关产品暂未实现量产,因此无法给出明确指引。从逻辑上来看,目前公司研发的酶转甜菊糖产品均为高价值产品,对毛利率中枢的提升将会起到积极促进作用,尤其是公司未来将主要以配方方式销售酶转产品,将有利于与客户实现深度、长远的绑定,保障公司业务毛利的稳定性。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司在2023年启动了合成生物车间的建设，预计5-6月份进行设备调试和试生产，第三季度逐步投入使用。这表明公司正在按计划推进产能建设，产能释放进度符合预期。

2. **未来新的增长点**：
   - 合成生物技术的应用，特别是在罗汉果与甜叶菊的微生物合成制造上。
   - 多糖和多肽产品的开发，以及成都赛迪科作为非甜味剂的合成生物研发和销售平台。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 甜菊糖产品在天然无糖甜味剂市场中占据较大份额，公司在分离纯化技术、产能、成本控制等方面具有优势。
   - 国产替代空间可能存在，尤其是在合成生物技术成果转化方面，公司有望通过技术创新提升国产产品的竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 合成生物技术是一个新兴领域，随着技术进步和市场需求的增长，行业景气度有上升的趋势。

5. **销售情况**：
   - 公司已下达合成生物业务的销售业绩目标，具体业绩取决于客户需求和订单完成情况。
   - 赛迪科的多糖产品已有客户基础，公司正在积极进行市场开拓。

6. **成本控制**：
   - 公司通过技术创新和规模化生产来控制成本，尤其是在合成生物技术的研发和应用上。

7. **产品定价能力**：
   - 公司在酶转产品上主要以配方方式销售，这有助于实现产品的商业应用价值最大化。

8. **商业模式**：
   - 公司采用技术成果转化和产业化落地的模式，依托研发团队和合作伙伴，推动产品的商业化。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 与江南大学合作，罗汉果甜苷合成生物技术已跑通，下一步重点是提升转化率和降低成本。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其合成生物技术、分离纯化技术、产能优势以及与客户的深度绑定。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 主要产品包括甜叶菊部分高价值成分和生物多糖产品，依赖的原材料包括葡萄糖等。

13. **优势、劣势、风险点**：
    - 优势：技术领先、产能建设、合作伙伴支持。
    - 劣势：新产品的市场接受度和销售情况存在不确定性。
    - 风险点：技术成果转化的不确定性、市场竞争、原材料价格波动。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况，需要根据公司的财务状况和政策来判断。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 结合当前经济环境和公司的发展计划，预计公司在未来一年内将逐步实现产能释放，并在合成生物领域取得一定的业绩增长。但需注意，业绩预期受多种因素影响，包括市场需求、竞争状况、成本控制等，应保持谨慎态度。