富国基金,广发证券

一、参观徐工体验厅;

二、互动交流

(一)公司出口区域?

答:公司有完善的全球布局与强大的国际化拓展能力,公司营销网络覆盖全球190余个国家和地区,可为全球客户提供全方位产品营销服务、全价值链服务及整体解决方案。目前主要出口区域有东南亚、中亚、非洲、南美、欧洲、北美、西亚北非、中美洲、大洋洲等。

(二)怎么看2024年出口?

答:预计保持良好趋势。基于经济持续恢复以及当前工程机械出口市场的良好趋势,国际化收入依然能保持较好的增长。中长期看,首先,对国产品牌来说海外市场具有成长性特征,海外市场需求将持续释放;其次,随着国产产品品质的不断提升,国内企业在海外的渠道布局的日趋完善,服务后市场建设的提速,国产品牌综合竞争力在提升,海外市场渗透率也会提高;再次,从在主要区域市场占比情况看,大部分产品仍有很大的提升空间;最后,国内重点企业纷纷调整全球产能规划,落地本地化战略,加速全球化布局。总体来说,十四五期间,国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势,是工程机械行业的重要增长点。

(三)目前海外毛利率是否还有进一步提升的可能?

答:公司认为海外毛利率还将进一步提升,(1)海外市场较稳定,有部分客户认可度高的区域有提价可能;(2)公司将进一步优化海外产品结构,提高毛利率较高产品占比;(3)公司将进一步提升服务化能力,挖掘海外出口产品的全价值链盈利空间;(4)进一步开展降本工作。

(四)总体毛利率提升预计?

答:公司认为产品毛利率还有进一步提升空间,目前措施主要是一稳:稳价格,一降:降成本(采购降本、研发降本、生产降本),三调整:提升中高毛利产品收入占比,减少低毛利产品收入占比,加大海外业务收入占比。计划2024年进一步提升毛利率。

(五)对内销市场怎么看?

答:公司认为目前行业已经出现一些积极迹象。一万亿元增发国债项目、“大规模设备更新”政策,可能短时间不会出现大的变化,但是中长期会助力行业恢复。长期来看,国家提出的“两步走”战略,目前还是第二个战略步骤的起步阶段,我们要对经济保持乐观心态、对工程机械产业抱有强烈信心。主要因:(1)国家城市化发展不均衡,还有发展空间;(2)投资增长有显著的内在动力;(3)新能源产业发展;(4)设备自然更新需求;(5)细分领域的产品还有增长空间。公司认为行业将逐步迎来前一个周期的上行期。另外海外市场体量巨大,加上中国企业经过几十年的积累,已经具备了海外拓展能力,未来海外也是所有中资品牌重点布局的广阔天地。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   调研记录中没有提供具体的产能信息或产能释放进度的详细数据，因此无法直接分析。

2. **未来新的增长点**：
   - 国际化拓展：公司计划通过优化海外产品结构和提升服务化能力来提高海外毛利率。
   - 国内市场：受益于国家政策和市场需求，如城市化发展、新能源产业和设备更新需求。

3. **国内外竞争情况**：
   - 国内：公司认为行业出现积极迹象，有增长空间。
   - 国外：预计出口将保持良好趋势，国产品牌海外市场销量有望增长。

4. **行业景气情况**：
   行业正在逐步迎来上行期，受益于国家政策和市场需求的增长。

5. **销售情况**：
   - 国内：行业出现积极迹象，预计销售将增长。
   - 海外：出口区域广泛，预计出口将保持良好趋势。

6. **成本控制**：
   公司计划通过采购降本、研发降本、生产降本来降低成本。

7. **产品定价能力**：
   公司认为海外市场有提价可能，并将通过优化产品结构和提升服务化能力来提高毛利率。

8. **商业模式**：
   公司采用全球布局，提供全方位产品营销服务、全价值链服务及整体解决方案。

9. **坏账情况**：
   调研记录中未提及坏账情况，无法分析。

10. **研发投入和进度**：
    调研记录中未提及研发的具体投入和进度，但提到了研发降本作为提升毛利率的措施之一。

11. **护城河**：
    公司的护城河可能包括其全球布局、国际化拓展能力、产品品质提升和海外渠道布局。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    调研记录中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 优势：全球布局、政策支持、市场需求增长。
    - 劣势：调研记录中未提及潜在的劣势。
    - 风险点：全球经济波动可能影响出口业务。

14. **分红情况**：
    调研记录中未提及分红情况或未来的分红计划。

15. **未来一年业绩预期**：
    结合当前经济环境和公司的战略规划，预计公司未来一年业绩将保持增长趋势，尤其是在海外市场和国内市场的积极政策支持下。

请注意，以上分析基于提供的调研记录，实际情况可能会有所不同。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。