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一、对公司2023年报、2024年一季报的解读以及2024年的展望

1、对公司2023年度报告的解读

公司2023年实现营业收入99,125.96万元,同比增长 3.94%;2023 年归属于上市公司股东净利润为12,613.77万元,同比下降20.45%;按季度来划分的话,上述两个指标除第一季度有所下降外,其他季度均呈现出不同程度的增长,2023年Q2/Q3/Q4,公司营业收入同比+22.30%/+27.51%/+53.05%,归属于上市公司股东净利润同比+1.94%/+6.52%/+7.79%,2023年公司收入与业绩增长实现逐季改善。

尽管受到地缘经济、中美贸易摩擦的影响,公司外销收入在第一季度有所下滑,公司随后积极调整产品结构,宠物食品在2023年实现了较为明显的上升趋势,宠物用品则从第二季度开始逐步恢复,公司整体展现出回升向好态势。

利润下降的主要原因:营业成本上升、销售费用增加等。

整体毛利率下降的主要原因:高毛利率的牵引用具业绩有所下滑和低毛利率的产品在增加。

2、对公司2024年第一季度报告解读

2024年第一季度营收24,566.13万元,同比增长30.67%;2024年第一季度归属于上市公司股东净利润为3,653.70万元,同比增长72.51%;2024年第一季度扣非后归属于上市公司股东净利润3,342.09万元,同比增长59.66%;2024年第一季度毛利率为22.47%,同比下降1.27%。

营业收入增长的主要原因:公司产品主要出口美国及欧洲国家,从美国近期的市场表现来看,美国经济已经开始恢复,2024年海外订单预计持续恢复,2024Q1与往年同期相比态势不错。

归母净利润比营业收入增长大很多的主要原因:本报告期内利息收入增加、汇率变动损益增加。

毛利率下降的主要原因:产品结构的调整,宠物食品的增速比较明显,宠物牵引用具还在恢复当中。

3、对公司2024年的展望

在市场布局方面,未来公司计划在继续巩固外销市场的基础上,加大内销的力度和层级,实现内外销并重的局面。在外销方面,公司将在保持原有的海外客户的基础上,继续拓展日本、澳洲和南美客户,提升新客户的下单量,同时挖掘原有国外客户的潜在需求,提升公司在原有客户中的占比。在内销方面,加大力度建设线上运营渠道,增加运营店面数量,并将通过精细化用户运营的方式激发消费需求并驱动决策。

二、调研活动问答内容

1、海外前五大客户去库存情况?

目前公司海外主要客户的库存消化基本完成,处于正常备货状态。

2、目前在手订单情况?

随着客户库存的消化和公司的持续创新,目前客户下订单的节奏已趋于正常并处于上升态势。

3、目前在海外的产能情况、产能利用率以及新产能的投产时间?

公司目前在柬埔寨及孟加拉均设有工厂。

柬埔寨的两家工厂分别为柬埔寨莱德和柬埔寨爱淘。其中,柬埔寨莱德主要以生产宠物牵引用具等宠物用品为主,满产的情况下产能可达2.5-3亿左右,处于产能爬坡阶段;柬埔寨爱淘分为一期、二期工程以及2023年新增租赁土地,一期和二期工程已投入生产,主要以生产宠物零食为主,满产的情况下产能可达3亿元左右,目前基本处于满产状态;2023年新增租赁土地,主要用于生产宠物零食及配套工序,目前工厂尚在建设中,预计2024年9月投入使用,扩建的工厂最终达产后的实际产能以及产能利用率请关注公司后续披露的相关公告。

公司2023年11月在孟加拉投资设立的生产基地,主要作为宠物食品、明胶、皮革等产品生产线,目前工厂分为两期建设,一期将会预先投入使用,预计2024年年底投入使用,最终达产后的实际产能以及产能利用率请关注公司后续披露的相关公告。

4、对于国内市场杭州公司的发展计划是怎样的?

2023年公司收购了一家主营宠物处方粮的电商企业--杭州肥圆,2023年10月又陆续在杭州成立了两家以发展自有品牌为主的新电商公司--杭州匹卡噗、杭州哈乐威。目前主要以国内各大电商平台为依托进行自有品牌及代理品牌的运营销售,在天猫、淘宝、抖音、京东、拼多多、小红书等电商平台均开设了线上店铺。公司目前出售多品牌且多品类产品,例如自有品牌有以功能性训犬类产品为主的库飞康飞,以冻干零食、猫砂等产品为主的匹卡噗(PIKAPOO),同时还代理销售多个品牌的产品。公司通过增加运营店铺数量,加大力度建设线上运营渠道等方式,利用相对成熟的线上运营模式及丰富的销售经验提高公司国内市场占有率,吸引更多的流量,从而快速建立品牌认知度,带动自有品牌的发展,以线上线下相结合的方式扩大国内市场销售。

5、2023年海外产品结构发生变化,公司未来是否会把零食放在更优先发展的位置,公司对未来产品结构的展望是怎样的?
在近几年欧美国家处于经济低迷期,消费者更倾向于满足日常必须的食品类消费,对于用品的选择则倾向于保守。宠物零食作为宠物日常消耗品,属于高频次消费的刚需产品,消费者的采购已恢复正常,且有良好的增长。而牵引用具作为具有时尚属性的产品,且产品具有良好的耐用性,海外消费者在当下的经济环境中,对于该类产品购买频次有所减少,出现采购需求疲软。随着客户库存的消化和公司的持续创新,无论是宠物零食还是牵引用具,目前客户下订单的节奏已趋于正常并处于上升态势。

公司坚持在充分洞察消费需求的基础上,以提升产品力为核心。在秉持高品质、更舒适、更健康、更可口、更时尚的产品开发理念基础上,加大技术研究与产品设计的投入力度,开发出使用体验优异、技术含量高、质量性能佳的时尚新产品。在宠物食品领域,重点加速宠物零食的品类丰富性的技术研发,提高宠物零食的差异化竞争;在宠物用品领域,公司将紧跟潮流,保持现有牵引用具产品的功能性与时尚性,并拓展到宠物的其他生活用品,在提高牵引用具的市场占有率同时,完善宠物用品的全覆盖能力。

6、在欧美经济低迷的时候,公司牵引用具毛利率仍保持上升的原因?

公司多年来已形成全球化的研、产、销布局体系,具有高效出色的产品设计和产业化能力,目前公司宠物牵引用具拥有2万多个sku,且每年针对市场变化及客户需求对产品进行较高比例更新迭代。

公司具备的海外生产基地优势和产品研发优势,提升了公司产品的议价空间,保持了公司产品的市场竞争力,让公司产品的毛利率得以提高。

7、公司如何应对国内市场品牌竞争激烈的情况?公司的策略是结合公司在宠物行业近20年的沉淀和优势,找准自有品牌的定位,以宠物用品及宠物大健康为重点发展方向,做好品牌发展的长期规划,做好产品研发、产品设计及合作方面的储备沉淀。今年的计划是先启动自有品牌宠物用品产品线,在营销端找准市场平台红利,找突破口,打造一两个爆款,提升品牌的曝光度。

8、公司今年的发力点?

公司主要从两个方面着手:

1)继续深化宠物食品的细分领域

在食品研发上持续投入,为客户提供更好的产品,以新产品提升利润空间;加速完成柬埔寨新租赁土地及孟加拉工厂的建设,为后期的宠物食品订单提供更有力的供应保障。

2)继续加强宠物用品的研发力度

用更多的新产品深化现有大客户,同时争取更多的新客户。除牵引用具以外,2024年公司也会加大对玩具的研发投入,预计玩具将成为一个增长亮点。

注:以上所有交流内容均未涉及公司未公开披露的信息。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 柬埔寨莱德工厂主要生产宠物牵引用具，产能可达2.5-3亿，目前处于产能爬坡阶段。
   - 柬埔寨爱淘工厂一期和二期工程已投入生产，主要生产宠物零食，满产产能约3亿元，目前基本满产。
   - 柬埔寨爱淘2023年新增租赁土地，预计2024年9月投入使用，用于生产宠物零食及配套工序。
   - 孟加拉工厂一期预计2024年年底投入使用，主要生产宠物食品、明胶、皮革等产品。

2. **未来新的增长点**：
   - 加强宠物食品的细分领域，加速柬埔寨新租赁土地及孟加拉工厂建设。
   - 加大宠物用品的研发力度，特别是玩具，预计成为增长亮点。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 公司计划拓展日本、澳洲和南美客户，提升新客户下单量。
   - 国内市场通过线上运营渠道和增加运营店面数量来提升市场占有率。

4. **行业景气情况**：
   - 宠物食品和用品行业整体呈现上升趋势，尤其是在美国和欧洲市场。

5. **销售情况**：
   - 国内销售通过电商平台进行，包括天猫、淘宝、抖音等。
   - 海外销售主要出口至美国和欧洲国家，预计海外订单持续恢复。

6. **成本控制**：
   - 未明确提及成本控制的具体措施，但提到了产品结构调整和优化。

7. **产品定价能力**：
   - 公司通过海外生产基地和产品研发优势提升了产品的议价空间。

8. **商业模式**：
   - 公司采用内外销并重的策略，同时在国内市场通过线上渠道和线下店面销售自有品牌及代理品牌产品。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司计划加大技术研究与产品设计投入，特别是在宠物食品和用品领域。

11. **护城河**：
    - 公司的全球化研产销体系、产品设计和产业化能力、海外生产基地优势是其主要的护城河。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 产品包括宠物食品、宠物用品（牵引用具、玩具等），原材料包括明胶、皮革等。

13. **题材**：
    - 宠物经济、电商销售、全球化布局、产品研发。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况。

15. **业绩预期**：
    - 考虑到公司在产能扩张、产品结构调整、国内外市场拓展等方面的积极举措，以及当前经济环境的逐步恢复，预计未来一年业绩有望保持增长态势。

在分析时，需要注意的风险点包括全球经济波动、贸易摩擦、原材料价格波动、市场竞争加剧等。同时，对于公司的未来展望，应保持谨慎态度，关注其实际执行情况和市场反应。