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Q1:2024年海外项目投标及市场的情况?

2024年、2025年海外市场预计有不少于100亿的新签订单。

Q2:2023年海外项目的毛利率和盈利情况与国内项目比较?

公司不做国内国外项目的毛利率拆分,只从整体的毛利率水平考虑(希望稳中有升)。2023年公司平均毛利率水平突破了10%的下限,2024、2025年整体国内国外项目组合毛利率目标在12-12.5%左右。项目盈利能力的提升(毛利率兑现),随着项目执行进度,越往后越清晰、确定性越高。

Q3:2024Q1收入规模相比同期下降的原因?是因为项目结构变动?

确实是因为结构上的波动,海外业务的收入贡献明显下降。2023年是公司在前几年承接的大型海外项目集中的交付期,所以2023Q1是海外项目工作量和收入确认的高峰。2023年下半年,2023年承揽的新订单刚开工,所以2024Q1海外项目的收入确认规模尚未体现。但整体收入规模呈上升趋势,结构的波动是正常的。

Q4:2024Q1研发费用比2023年每个季度低的原因?

2024Q1重点研发项目的立项审批更多为研发投资,所以常规的项目费用的支出有滞后。公司的科研项目内容和工程执行过程高度相关。例如,工地建造采用特种钢材来进行导管架建造。研发费用部分是科技研发的投入,另一部分根据项目执行过程调整。2024年年初公司对项目的检查过程中发现一些费用分类不合理,所以在Q1对分类做了调整,把分类不清晰、难以做出精准判断的项目成本归入正常项目执行的成本费用里。

Q5:2024年订单的预期?

2024年工作量非常饱满(订单执行进度紧凑),陆地加工量保持40万吨以上、海上安装2.65万船天、自有船舶作业营运率保持在高水平。2023年公司销售收入规模突破300亿元,在2024、2025年,将稳定在此数量级。

Q6:公司从分包商转成总承包商业务的变化?

业务和技术层面,分包商只需完成特定工作范围内的业务。总承包商工作范围扩大,负责前期项目设计、准备过程的采办、实际的陆地建造、海上安装的4个的环节。在价值链从上游、设计,到采办、建造、安装的全过程,要协调各分包商、各供应商。

经济结果层面,分包商是乙方,总承包商是甲方。分包商在上下游的谈判影响力弱;总承包商关注工期、工程的质量(及时或高质量投产)。 所以公司面对的工作环境和工作内容更复杂。

Q7:如何看待未来的季度性业绩的波动?

年度变化更能反映公司业务、盈利各方面的趋势。Q1工作量处于高峰;Q2、Q3是公司作业的黄金时间窗口,业务活动繁忙;Q4因为Q1密集投入海上安装,工程船错过常规的年检、维修保养,特别例如在南海台风的情况,Q4会安排工程船进行年度的检验检修,所以Q4工作量会有所回落。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 2024年陆地加工量保持40万吨以上，海上安装2.65万船天，自有船舶作业营运率保持在高水平。这表明公司的产能正在逐步释放，且营运效率较高。

2. **未来新的增长点**：
   - 海外市场预计有不少于100亿的新签订单，这将是公司未来增长的重要驱动力。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体的竞争对手信息，但公司在海外市场的扩张表明其在国际市场上具有一定的竞争力。国产替代的空间取决于公司产品的质量、成本以及与国内政策的契合度。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未明确提及行业景气情况，但从公司海外订单的增长和毛利率的提升可以推测，行业可能处于一个相对景气的阶段。

5. **销售情况**：
   - 2023年公司销售收入规模突破300亿元，显示出较强的销售能力。海外业务的收入贡献在2024Q1有所下降，但整体收入规模呈上升趋势。

6. **成本控制**：
   - 公司在2024Q1对项目成本进行了重新分类和调整，以提高成本控制的精准度。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及产品定价能力，但毛利率的提升可能意味着公司在定价方面具有一定的优势。

8. **商业模式**：
   - 公司从分包商转型为总承包商，扩大了业务范围，提升了在价值链中的地位。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入与进度**：
    - 2024Q1研发费用较低，但公司正在进行重点研发项目的立项审批，显示出对研发的重视。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其技术能力、项目执行经验以及海外市场的扩张能力。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 调研中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 公司涉及的题材可能包括海外市场扩张、总承包商转型、研发创新等。

14. **分红情况与计划**：
    - 调研中未提及分红情况和计划。

**优势**：公司在海外市场有较强的扩张能力，毛利率提升，营运效率较高。

**劣势**：对海外市场的依赖可能带来一定的风险，如汇率波动、政治风险等。

**风险点**：需要关注公司的坏账情况、成本控制的有效性以及研发投入的产出比。

**未来一年业绩预期**：结合当前的经济环境，公司的未来一年业绩预期可能较为乐观，但需关注其在国内外市场的竞争力以及成本控制能力。对于调研中提到的内容，应保持谨慎态度，特别是对于没有具体实施的项目。