方正证券,中邮证券,融通基金,浙商证券,申万宏源,富国基金,东方证券,国海证券,广发证券,招银国际,中邮理财,首创证券,国盛证券,阳光资产,竹润投资,源阖投资,东北证券,招商基金,中信建投证券,中欧瑞博,工银瑞信基金,博时基金,景顺长城基金

一、公司2023年年度报告及2024年一季度报告情况介绍

2023年,公司按照年度经营计划有序开展各项工作,实现营业收入8.69亿元,同比减少8.86%;实现归属于上市公司股东的净利润8,763.45万元,同比减少10.08%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,749.72万元,同比减少9.25%。

2024年一季度,公司实现营业收入2.54亿元,同比增加27.66%;实现归属于上市公司股东的净利润1,668.53万元,同比减少2.68%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,563.37万元,同比减少0.69%。

二、提问环节

1、公司产能建设情况?

目前,公司已投产生产线共计7条,合计产能约10万吨。全资子公司恒川新材在建产能“5万吨原纸产能和1万吨原纸深加工”,待全部建成投产后,合计产能约15至16万吨。

2、东南亚市场拓展情况及主要竞争优势?

东南亚市场拓展按计划进行,主要竞争优势体现在:①品牌优势。公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域拥有广泛的知名度和良好的品牌形象,具有品牌优势;②质量优势。公司产品质量稳定性好。

3、工业特种纸原纸增长原因?

公司工业特种纸增长主要系木纹原纸销售收入增加驱动。

4、针对木纹原纸是否有相关后续规划?

目前,公司产能重心以医疗和食品包装原纸为主。

5、对浆价变化的看法

目前浆价处于相对高位,后续价格变化不确定因素较多,但短期内仍可能保持上升态势。

6、浆价上涨是否可以传导至产品端,带动产品价格上涨?

产品价格上涨有一定难度。

7、公司存货金额较大,主要是木浆库存量大吗?未来对木浆的采购节奏如何?

公司木浆库存量大,占存货金额比重较高,导致存货金额较大。近期会逐步削减木浆库存量,下半年根据具体情况进行库存调整优化。

8、其他业务收入增长原因?

其他业务收入增长主要系木浆贸易。

9、未来工作重心?

首先是,全资子公司恒川新材二期项目,是一个关键点。同时继续拓展东南亚市场,进一步顺应行业以纸代塑的趋势,开发新品类,通过参展等形式提升品牌国际影响力。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司目前已投产生产线7条，总产能约10万吨。
   - 全资子公司恒川新材在建产能包括5万吨原纸产能和1万吨原纸深加工，预计建成投产后总产能将达到15至16万吨。

2. **未来增长点**：
   - 东南亚市场的拓展，利用品牌和质量优势。
   - 顺应行业以纸代塑的趋势，开发新品类。
   - 提升品牌国际影响力，可能通过参展等形式。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内竞争可能集中在品牌、质量和成本控制上。
   - 国外市场，尤其是在东南亚，公司可能面临与国际品牌的竞争，但也有国产替代的机会，尤其是在中高端医疗和食品包装原纸领域。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未明确提及行业景气情况，但公司在工业特种纸领域的增长表明该细分市场可能有一定的增长潜力。

5. **销售情况**：
   - 2023年营业收入有所下降，但2024年一季度营业收入同比增加，显示销售情况有所改善。
   - 国内销售情况受到浆价变化和产品定价能力的影响。
   - 海外销售情况可能受益于东南亚市场的拓展和品牌影响力的提升。

6. **成本控制**：
   - 公司正在逐步削减木浆库存量，并计划下半年根据具体情况进行库存调整优化。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中提到产品价格上涨有一定难度，这可能意味着公司在定价方面面临压力。

8. **商业模式**：
   - 公司主要依赖于医疗和食品包装原纸的生产和销售，同时在拓展东南亚市场和开发新品类。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，但存货金额较大，主要是木浆库存量大，这可能对现金流和财务状况产生影响。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未明确提及研发的投入和进度，但公司表示将继续开发新品类。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其品牌优势、产品质量稳定性以及在特定细分市场的知名度。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 提到的产品包括木纹原纸，原材料依赖主要是木浆。

13. **题材**：
    - 公司的题材可能包括环保（以纸代塑趋势）、医疗和食品包装、东南亚市场拓展等。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况和计划。

15. **风险点**：
    - 浆价波动对成本的影响。
    - 产品定价能力受限，可能影响利润率。
    - 存货管理，尤其是木浆库存的优化。

16. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到公司在2024年一季度的收入增长，以及未来的增长点和市场拓展计划，预计未来一年业绩有改善的可能。但需关注原材料价格波动、市场竞争和宏观经济环境对业绩的影响。

在分析时，应保持谨慎态度，特别是对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，不应过于乐观。同时，需要结合当前的经济环境和行业趋势，对公司的未来业绩进行综合判断。