湘财基金,华创证券,平安资管,东方红资管,博时基金

调研人员实地查看了公司二厂区一、二期工程的实施进度,一期4个车间已处于试生产状态,二期主要包括7个生产车间、1个质检研发楼,建筑均已封顶,开始外墙装饰工程。调研人员参观了二厂区部分车间、生产管理中心、安全控制中心、环保设施等。

接下来进入投资者提问环节:

1、问:公司202 3年的业绩及对2024年的预期如 何?

答:预计2023年收入与去年基本持平,具体数据以审计报告为准。

预计2024年成熟品种板块比2023年会有增长,能恢复到与2022年接近的规模;CDMO板块整个行业都不太景气,预计2024年相对2023年不会有多少增长;内销板块2024年还是会保持一定幅度的增长;新品种板块2024年较乐观。

我们预计2024年四个业务板块中的三个都有增长,对2024年实现一定幅度的收入增长还是比较有信心。

2、问:2024年 收入增长最主要的增量来源是?

答:最主要的增量来源是新产品板块。2023年新产品在高端市场还未放量,增长主要来自于新兴市场,对新兴市场的销售受到客户外汇支付能力的影响较大。预计随着美元加息结束,新兴市场外汇支付情况会真正好转。在此背景下,2023年前三季度新产品实现销售收入2.49亿,仍然同比增长高达71%。

预计2024年新产品专利在高端市场陆续到期后,高端市场开始放量。

3、 问:CDMO行业不景气,公司做CDMO的装置可以用来生产原料药吗?

答:可以的,公司原料药和CDMO的生产装置是通用的。

4、 问:公司成熟品种未来的销量会受到印度冲击吗?与印度有竞争的品种谁 的成本更有优势?

答:虽然印度的加入让竞争更为激烈,但我们对自己的技术和成本端控制有充分的信心,我们有的产品是直接卖给印度本土企业,充分说明同和的成本竞争力。目前来看,我们的成熟品种没有受到来自印度的冲击,成熟品种的订单减少,主要是由于下游用户去库存的影响,并非由于竞争对手抢了订单,还是会回归常态。

我们认为我们的工艺成本应该会比印度更有优势,但是因为我们的生产装置更好、环保要求更高、用工成本更高,所以在这几方面印度药企的费用会比我们低一些。但印度在环保及用工方面的低成本也是短期的,不可能长期持续下去。

5、问:预计成熟品 种2024年的毛利率情况如何?

答:2023年成熟品种价格下行对公司收入带来一定影响,但由于上游原材料价格也同时下行,总体而言对毛利率影响不大。2024年成熟品种去库存的影响好转之后,预计销量会比2023年高,毛利率也会相应提升。

6、问:2024年 的折旧情况如何?

答:二厂区一期的试生产完成时间已延至2024年6月,一期工程整体折旧是7000万元左右,之前已经计提了1000-2000万元,2024年会从下半年开始计提,金额为3000万元左右。

7、问:成熟品种加 巴喷丁的销售爬坡情况?

答:加巴喷丁2023年四季度发货量已经有明显增长,但是大单的增长还是要等到2024年,预计2024年加巴喷丁的发货量会比2023年有较大的增长,我们的目标是800-1000吨。

8、 问:公司CDMO业务的毛利率有多少?2024年的展望?

答:公司CDMO业务的毛利率在40%以上;按目前的行情来看,2024年CDMO业务收入的增长有限。

9、问:公司新产品板块的收入何时会超过成熟品种?

答:大概率2024年公司新产品收入就会超过成熟品种。

10、问:公司的新 品种生命周期有多长?

答:不少原料药品种生命周期长达几十年。比较典型的如卡马西平,从上世纪八十年代至今已经40多年了,这个品种的需求量一直都没有下降。